简介:本文以《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》的颁布为“自然实验”,研究资本市场对股利税调整的反应以及股利税调整对公司治理问题的影响。研究发现,政策颁布期间资本市场有显著为正的市场反应;相对而言,现金分红水平预期提升较大的公司市场反应显著较好;高管持股比例越高,公司累计超额收益率越高;第一大股东持股比例越高,公司累计超额收益率越低。这些结果表明,《通知》将提高现金分红的预期水平,从而缓解高管与股东间的委托代理问题,但却加剧了大股东与中小股东间的代理问题。本文的研究不仅丰富了分红与代理问题的文献,也为中国股利税改革提供了借鉴。
简介:最近,我国教育部出台了一个“教育振兴计划”,据笔者所知,这是教育部出台的第二个“教育振兴计划”,在2000年,教育部电曾出台过这样一个计划。这么短的时间内就出台新的计划,这一方面说明社会发展太快,旧的计划已经跟不上形势的变化了。另一方面,也说明当年的计划缺乏远见,不能超前地考虑到我国社会的快速发展,缺乏长远的战略眼光。笔者认为,教育部这次出台的“教育振兴汁划”很可能又是短命的,因为制定这个计划的方法就大成问题。首先,一个国家的教育振兴绝不是教育部一个部的事情,也不应当由教育部单独来制定教育振兴计划,这种单独制定出来的计划也很难实施。看看从前教育部出台的各种计划、文件,有几个真正落实了?光减轻学生负担的文件,教育部就出台过几十个,但学生的负担却越减越重。原因就在于减轻学生负担是一个综合性的社会问题,是教育部一个部根本解决不了的。现在世界正逐渐进入知识经济时代,知识要靠教育获得,所以,知识经济本质上是教育经济。今后世界各国