简介:随着信用风险在中国市场的积累,债券违约风险逐渐上升。本文通过KMV等信用风险模型对2013-2014年发行的公司债、企业债及私募债进行分析,估计样本公司的资产价值和波动率,同时进行违约距离测算,并结合我国实际情况将其作为多元probit模型的自变量计算得到违约概率。实证结果表明,公司债的违约风险最大而企业债相对安全,私募债虽然风险较小但方差更大,其中银行间私募债风险最低,而中小企业私募债风险更高,这表明应加强上市公司监管并防范私募债风险,同时引导更多优质企业进入以发挥为中小企业融资的功能。
简介:风险投资项目评估是一个复杂的决策过程,必须用复杂科学的理论和方法建立投资项目评价的系统模型.本文提出的系统模型是与以往的指标体系完全不同的概念.系统模型描述的是指标、因素之间的互动关系。它是看整体而不是看片段,认为某一个微小因素的微小变化有可能导致整体惊人变化的观点的体现.本文提出了一个建立系统模型的指标因素法以及定性分析的工具探索图.应用指标因素法的原理、探索图分析工具,经过面谈,问卷调查,样本分析(样本数36)等方式,从信息经济学的视角、从企业核心潜能的角度,从更大环境考虑问题的观点进行了深入、细致的研究,构建了风险投资项目评价决策三维系统模型。该系统模型包括风险企业家及创业团队、商业模式,项目环境3个一级指标,以及13个二级指标和59个因素.
简介:证券融资融券是海外证券市场普遍实施的一种成熟的信用交易制度,我国于2010年3月31日启动了融资融券交易。那么,其对我国股市的波动性影响如何呢?这是一个理论界和实务界都迫切想知道的问题。首先,利用波动变化率、融资买入额增长率和融券卖出量增长率三个变量分别来反映股市的波动性水平、融资买入额和融券卖出量的变化并进行数据预处理,然后研究我国融资融券长期以来对股市波动性的影响,结果发现融资买入增加会加大股市波动,而且发现在股市低迷、约束卖空的情况下,出现利好消息时投资者用自有资金和融资资金入市对股市所造成的波动与在出现同等程度的利空消息时抛售所持有的股票和所融股票对股市所造成的波动是相似的。