简介:本文研究价格管制导致的IPO时机选择现象。A股市场中IP0的发行价格受到管制,给公司带来不小的融资成本,研究发现,公司为了减少管制所带来的融资成本,会针对这种管制定价方式选择IPO时机,表现为:当公司的成长性较高时,将不愿意进行IPO,而会选择推迟上市,待其成长性实现后,当前盈利更高时才在A股市场IPO。海外资本市场不存在价格管制,公司去海外上市不需要根据其成长性进行IPO的时机选择,这使得海外资本市场上中国IPO公司的成长性要高于A股市场IPO公司。交叉上市的公司也多选择先海外上市,后回归A股市场。中国特殊的IPO定价制度使得A股市场成为一个低成长性市场。
简介:任何执政党和政府都不会允许高度无政府主义的混乱局面长期存在。"文化大革命"使国家陷入极度混乱之中,党和政府机构已不能作为全国性的组织发挥作用,国家通过军队来控制全国的局势,履行党政机关最基本的职能,军队全面长期地接管地方工作。在这场政治运动中产生的"革命委员会"实行一元化领导体制,囊括了党政权力,替代地方各级党政机关的权力机构,是战争时期党政军一元化体制的进一步发展,带有浓厚的军事色彩。有了统一的权力机构比无政府状态的天下大乱是一个进步,革命委员会的建立有利于稳定"文化大革命"所造成的既定格局。军队在革命委员会的组建和其权力体系中都占主导地位,军队成为"稳定"秩序的提供者。