简介:以2002年~2011年中国房地产上市企业为样本,通过构建附加营运资本的静态与动态投资效率分析模型,考察营运资本管理与货币政策影响企业投资效率的微观机理及静态与动态协同效应。实证表明:融资约束条件下,企业会自发调节营运资本来“平滑”固定投资波动、提升投资效率,且这一“内生平滑”行为会强化“外生货币政策”对投资效率的“调节”作用(正向协同);与此同时,货币政策对内生平滑具有逆向协同效应,即货币政策越宽松,营运资本平滑水平越低。传统模型由于忽视了内生与外生协同效应,故低估了货币政策对投资效率的影响水平。本研究有助于改善货币政策评价机制,拓展宏观经济政策与微观企业行为关系研究的分析视角与实证逻辑。
简介:美国乙烯合同价格在11月份下跌2美分/磅后,去年11月份和12月份保持了二个月持磅后,去年11月份和12月份保持了二个月的稳定。现在买卖双方正在讨论美国1月份乙烯合同价格,买方认为乙烯下游市场依然疲软,而原料消耗比期望低,因此今年1月份的美国乙烯合同的价格应进一步降低。但一批新的乙在生产工厂的开车将给买卖双方谈判带来一些阴影。欧洲有两家公司在去年12月20日左右已同意今年一季度的欧洲乙烯合同价格为473欧元/吨,比去年第四季度下降了80欧元/吨。虽然亚洲1月份乙烯供货价格已涨到较高的水平,但买方对乙烯下游市场状况的评估认为其增长幅度不审比较低的。卖方对下游市场的报告认为下游市场转好,价格可稍有增长。乙烯是有广泛用途和来源的商品,在中东和亚洲均有来源,但买卖不多。现在东南亚供货的乙烯价格高于330-340美元/吨(cfr)。亚洲南韩、台湾和中国大陆的乙烯价格也与此水平相近。新的乙烯现货业务不多,买方要求东南亚乙烯的现货价格在300美元/吨左右(cfr)。