简介：

简介：本文检验中国1945—1949年恶性通货膨胀期间是否存在价格泡沫,并据此考察理性预期路径的收敛性。结论认为通胀中含有显著的泡沫成分,尤其在样本后半期恶性通胀主要由泡沫所推动而脱离了市场基本面;由于泡沫成分的存在,理性通胀预期的路径并不收敛。经验结论还表明这一时期货币供给主要是内生决定的,预期价格上涨导致名义货币供给几乎同比例增长。这保证了政府的实际铸币税收益,也意味着通货膨胀和货币增长循环相因构成恶性循环。本文的方法为当前我国资产市场泡沫问题的研究提供了参考。

简介：本文基于VAR模型的格兰杰因果关系检验及脉冲响应函数，对我国2003年1月-2008年3月的季度数据与我目股票市场收益和开放式基金资金流动的关系进行了经验分析。分析结果表明，股票市场收益是开放式基金资金流动的格兰杰原因，而开放武基金资金流动不是股票市场。收益的格兰杰原因。目前情况下，我国开放式基金不存在“滚雪球”效应，开放式基金的理性羊群行为不是影响股票市场稳定的因素，股票市场的一变化是产生开放式基金赎回风险的重要因素。

简介：1996年,沪深股市与宏观经济并肩走出低谷,并取得了重大的、历史性的突破。4月份开始,股票市场逐步回升,10月份以后出现了加速上升的暴涨态势,走出了近几年从未有过的持续上涨的飚升行情。从4月1日到12月9日,上证综合指数涨幅达120%,深市成指涨幅达340%,这是世界证券史上所罕见的。股市的走强是一系列政治经济形势走好的必然反映,说明了几年来的宏观经济调整和改革取得了重要成就,并取得了社会各界的认同,但后期股市的过速上扬,也使股市的各种风险增加。纵观1996年中国股市的走势,大体可以归纳为以下几个特点:1、深强沪弱成为市场一大热点。春节过后,在熊市中苦熬了近3年的深市在深发展的带动下,踏上了"牛途"。特别是进入4月份以后,深圳股市由于"九七"概念在市场上的提前反映和深圳市政府、深交所采取了一些

简介：规范的股票市场具有筹措资金、优化资源配置、改善公司治理、价格发现及促进经济发展等重要功能，是国民经济的“晴雨表”。由于上市公司违规猖獗加之市场监管不力，中国股票市场成为造假圈钱、投机冒险、杀贫济富、权贵洗钱的场所。20年当中既没有成就一家世界级企业，也没有引发全民财富效应。相反，它浪费社会资源，将中产阶级打回原形，严重伤害民众参与改革的热情。

简介：摘要：自Fama and French（1993）和Carhart（1997）以来，规模、价值、动量成为定价模型中最重要的因子。然而到底什么是高质量，高质量获得更高预期收益背后的驱动是什么？哪些会计报表变量最适合被拿来构造质量因子？本文将选取ROE、销售利润率、ROE增长率、杠杆率、收益波动率、总盈利能力、应计比率和投资作为主要的质量因子，根据是否能够预测未来盈利增长分为EP和ENP类，并以中国A股市场为样本分析国内市场质量因子的特征，根据EP类质量因子排序分组，观察是否存在超额收益，检验EP质量因子的合理性和有效性。

简介：2007年美国房地产市场上引发了一场次贷危机,由这场危机开始引发了全球性的金融危机。本文通过协整检验和建立误差修正模型分析亚洲六个主要股票市场之间的关联关系,次贷危机前后各阶段检验结果表明六个市场之间存在协整关系。利用方差分解和格兰杰因果检验来确定短期影响因素,本文重点研究其他股市对中国内地股市的影响,结果表明,在次贷危机发生之前中国内地股市受其他经济体股市波动的影响较大,次贷危机之后中国内地股市对其他股市的影响变大。方差分解的结果说明中国内地股市的波动绝大部分来自于自身的冲击。

简介：随着经济全球化的迅速发展，国际资本市场呈现出一体化趋势，证券价格的国际联动关系日益显著。有鉴于此，本文主要着眼于中关两国股票市场之间的联动性，应用EGARCH模型与CCF检验法进行了实证分析。本文主要结论为：（1）EGARCH模型的检验结果显示，中美两国股票市场具有持续性与非对称性特征；（2）通过CCF检验法，发现了中国股票市场对美国股票市场的单方向波动溢出效应的新证据。另外，在较弱的显著水平下，本文还发现了美国股票市场开始影响中国股票市场。随着中国资本市场的逐渐开放，证券价格的国际联动性将会提高，中国股票市场全球化的表现越来越突出。

简介：本文将通过对资本市场较为热门的环保概念股—兴蓉环境进行估值分析,采取的方法有绝对估值法和相对估值法,通过比较研究两种估值方法的原理、假设条件、优点和不足,得到了两种估值方法在环保行业的适用性情况。在此基础上,又分别运用无折现自由现金流折现模型、市盈率倍数法对兴蓉环境的股票价值进行实证分析并对估值结果加以检验,给出兴蓉环境合理的股票估值结果和投资建议。

简介：一、引言进入新世纪以来人才愈来愈成为企业重要的竞争力之一,而股权激励在留住人才、激发员工潜能方面有着重要的作用（[1-2]）（Liebman,1998;宗文龙、王玉涛,2013）。股东授予管理层本公司股权,不但可以留住经营者,充分发挥其主观能动性,还可以让他们在一定程度上获得企业的剩余索取权,让激励对象与股东产生更广泛的共同利益。我国于2005年底颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》并于2016年1月1日起正式实施,这意味着股权激励制度在我国开始逐步完善。

简介：投资者关系管理作为上市公司的一项自主性治理机制，通过合理地配置信息权，不仅能够降低投资者与上市公司之间因信息不对称而导致的逆向选择问题，而且能够监督上市公司或管理层，解决投资者与公司之间的代理问题。本文以我国上市公司2005—2007年的数据为样本进行的实证检验结果发现，通过公司投资行为这一中介变量，投资者关系管理与股票收益显著正相关。上述研究为理解公司治理影响经济后果的实现方式提供了一个有益的视角。

简介：当前中国股市暴涨暴跌从而偏离宏观经济发展方向的现象正引起人们的关注。中国股票价格与宏观经济及货币政策协整关系的实证结果表明，在中国，股票价格指数与国内生产总值及投资之间完全没有协整关系，与消费支出之间有弱协整关系，与货币供应量之间有强协整关系及格兰杰因果关系，从而检验了近些年来中国股票市场的反经济周期现象和“政策市”现象。中国金融市场的这种反经济周期现象的原因主要在于中国股票市场存在的缺陷：股票市场规模小、股市的投机色彩浓重、股市微观结构与宏观经济结构相背离。因此，深化金融市场的改革进程成为当务之急，同时对于中央银行来说，可以将一个包含了股市稳定的长期的低通货膨胀目标作为货币政策新的名义锚。

简介：本研究主要探讨中国大陆新上市公司上市后次年首次股利宣告是否支持信息内涵假说(或称信号发射假说),投资人是否可由此信息获得异常报酬.本研究之样本为1999年至2001年间,在深圳交易所和上海交易所新上市的A股公司上市后次年首次发放股利者,共计84家.以事件研究(EventStudy)法,运用市场模式(MarketModel),分析股利宣告对股票报酬率的影响.

简介：摘要：

简介：在信息不对称的背景下,股权激励作为解决大股东与管理层代理问题、优化公司治理结构以及提高公司业绩的重要手段,激励方案的选择和设计显得尤为重要。其中股票来源是重要的激励契约要素之一,本文基于信号传递理论和管理层激励理论,结合健民集团＂回购＋累进制考核＂限制性股票激励方案,分析以回购方式作为激励股票来源的有效性。并从市场效应和财务效应两个角度进行验证,为上市公司制定激励方案,选择合适的股票来源提供经验证据。

简介：会计信息披露的有效性在很大程度上直接影响投资者等经营主体的行为，最终影响股票价格的走向。企业会计信息与股票价格之间的关系，说明市场具有信息传递、引起股价变动的功能。本文将在会计信息与股票价格相关性理论的基础上，通过分析当前房地产行业实际情况，实证检验浙江中国小商品城集团股份有限公司（以下简称：“小商品城”）上市公司的现行股票价格行为。