简介:摘要:股利政策的决定是一个涉及上市公司如何分配盈利与多少盈余应当被重新投入的关键决策过程,它直接触及到股东权益和企业的持续成长。在制订适当的股利政策方面,企业面临着一个多变复杂的任务,该任务由许多变量共同决定。在中国这一具有特殊经济与政策环境的背景下,公司的股权结构尤其是在股权分置改革后,对股利政策的制定起到了决定性的作用。股权结构的显著变动深刻影响了上市公司关于如何配置股利的决策。本研究旨在深度探索股权结构与股利政策之间的动态关系,特别是聚焦于股权分置改革之后股权结构的变化,通过理论与实证研究的方法,目的是揭示股权结构对股利政策的影响机制,并探讨如何通过调整股权结构来改善股利政策决策,从而更好地适应中国的特定国情。
简介:在股权分置的情况下,中国上市公司股权再融资配股或者增发新股存在非流通股股东对流通股股东的“剥削”,因此,中国上市公司宣告配股或者增发新股时,上市公司的股价会下跌,即公司会出现负的异常回报率,且公司的异常回报率随着配股或者增发新股前非流通股比例的增大而减少;上市公司宣告发行可转换公司债券时,由于不存在非流通股股东对流通股股东的“剥削”,发行可转换公司债券的上市公司市场绩效不会明显的下降,因此,可转换公司债券的市场绩效要好于配股和增发新股;只有当非流通股股东看好上市公司时,非流通股股东才会参与配股,配股的市场绩效要好于增发新股;本文用实证研究的方法验证了上述结论。