哈佛分析框架下的企业财务报表分析——以哔哩哔哩股份有限公司为例

作者简介：惠超（1999.01.14），男，汉族，陕西西安人，单位：兰州财经大学金融学院，硕士研究生，研究方向：银行经营与管理。

哈佛分析框架下的企业财务报表分析

——以哔哩哔哩股份有限公司为例

惠超

兰州财经大学金融学院

摘要：近年来，随着我国经济和科技高速发展，互联网视频行业蓬勃兴起。然而，尽管经营规模不断扩大、用户数量逐年增加，但与此同时，业务所带来的收益并不乐观。部分企业甚至面临亏损等问题。哔哩哔哩股份有限公司（以下简称“哔哩哔哩”）作为国内二次元文化的主要传播平台，在促进国内二次元文化发展方面发挥着积极作用。本文采用哈佛分析框架对哔哩哔哩的发展状况进行评价，以更全面、精准、客观的方式通过财务指标反映公司的经营成果和发展趋势。研究表明，公司在投资策略、负债控制和资产增速方面存在不足，对经营绩效产生负面影响。因此，建议公司充分利用自身优势和外部机遇，提升经营绩效。

关键词：哈佛分析框架；哔哩哔哩；财务分析

一、战略分析

哔哩哔哩股份有限公司（以下简称“哔哩哔哩”）于2009年6月创立，经过多年发展，已经发展成为中国年轻人聚集的文化交流和视频共享主要平台。哔哩哔哩的主要内容是二次元，也是国内网友最喜爱的二次元视频网站。由于公司的良性发展，分别于2018年3月和2021年3月在美国纳斯达克和中国香港成功上市。

公司的主营业务收入主要来自移动游戏服务、各项增值业务、广告宣传和电子商务这四大业务板块。定位于“90后”和“00后”作为重点目标用户群体，公司预测这一年龄段的用户在娱乐需求上较为强烈，娱乐时间充足，经济相对自由，是推动中国娱乐文化产业蓬勃发展的主力军。同时，公司也面向各年龄段的用户，积极引导他们参与各类短视频创作。通过不断更新内容，反映现实生活的各个领域原创视频，吸引社会各界人士并产生共鸣，从而拓展新客户。这一战略有助于公司更广泛地吸引用户，推动业务的可持续增长。

二、行业分析

国内人们在没有了解过哔哩哔哩之前，主要是使用腾讯、爱奇艺和优酷等。后来，哔哩哔哩横空出世，一上来就获得了国民的好评，用户量和视频播放量直线上涨。其他的视频软件都会在观众看电视剧、电影之前播放广告，但是哔哩哔哩并没有类似的做法，而且哔哩哔哩有着丰富的二次元板块，这都是他的独特之处。

在这个网络游戏发达的时代，哔哩哔哩吸引了大量的的游戏玩家。在内容方面，哔哩哔哩最独特的还在于它的二次元方面，国内没有别的APP可以与之媲美，所以哔哩哔哩也是广大二次元爱好者的聚集之地。这都是哔哩哔哩在这个行业的优势所在。

三、会计分析

（一）主营业务收入

通过数据可以看出，哔哩哔哩公司在2018年至2022年间总收入持续增长，截至2022年，各项收入合计已达218.99亿元。移动游戏业务一直占据公司收入的主导地位，占了收入的大部分。然而，随着其他业务发展速度的加快，截至2022年，游戏业务收入占比已由26%下降到23%。尽管可以看出平台业务多元化发展初见成效，但移动游戏业务受到行业监管力度加大以及公司研发能力滞后等因素的较大影响。

（二）营业成本及费用

哔哩哔哩的总成本费用逐年上升且增幅较大，2022年成本总额已经达到122.07亿元，今年来持续上涨，可见公司近期加大了拓宽业务渠道方面的投入。但此部分投入变现创收需较长时间，无法及时变现，成本费用增长严重影响公司营业利润。

（三）净利润

从数据可以得知，总成本费用逐年上升，且增幅较大。截至2022年，成本总额已经达到122.07亿元，且在今年持续上涨。这表明公司近期加大了拓宽业务渠道方面的投入。然而，这部分投入需要较长时间才能变现创收，无法及时转化为营业利润，导致成本费用的增长严重影响了公司的营业利润。近年来，费用增速明显，公司为了开展多元化业务增加了对渠道投入费用以及移动游戏业务的宣传费用，这是费用率提高的主要原因。这也说明了公司在多元化业务发展过程中需要面对较大的投入成本。

（四）偿债能力

根据数据显示，公司的总资产、流动资产以及流动负债均处于上升状态。若排除疫情影响因素，最近几年公司的流动比率相对稳定，并呈现总体上升的趋势。除了上市初期外，近两年内公司的流动比率均维持在200%以上，这向外界传递了公司资产变现能力增强、短期偿债能力提升以及抵御突发事件的能力增强等信息。

四、前景分析

哔哩哔哩公司具备扩张经营所需的资金储备，并可以通过灵活调整经营扩张的速度来弹性压缩运营成本开支。从现金流量表来看，现金及现金等价物以及经营现金流量足以满足当前的现金需求，为未来实现业务计划或其他经营活动提供了充足的资金支持。哔哩哔哩公司始终秉承着“不做贴片广告”的初心承诺，虽然放弃了这一收入板块，却通过用户提供优质观感赢得了良好的信誉和口碑。

当前互联网已经成为我们日常生活中不可或缺的一部分。与此同时，公司的关键用户群体正在逐渐成熟，从校园生活向社会工作过渡。随着这一过渡，他们的经济水平和消费能力也在逐步增强，这为巩固用户对哔哩哔哩公司的依赖性和忠诚度创造了有利条件。公司应该注重满足用户的需求，提供更优质的服务和内容，以确保用户对平台的长期信任和忠诚，并进一步激发用户的消费欲望。这种持续的用户关系建设将为公司在竞争激烈的互联网行业中保持竞争优势提供坚实基础。

五、结语

在哈佛分析框架下，对哔哩哔哩进行系统性分析后发现，虽然哔哩哔哩目前处于高速发展期，但同时也存在着一些风险问题。例如，公司目前处于亏损状态，难以保证现金流能够满足正常运营需求；公司目前所处的市场环境不够成熟，尚未形成稳定的盈利模式；公司的运营资金压力较大。

在未来，哔哩哔哩可以通过调控多元化业务扩张，制定防控预案，缓解资金压力，并不断构建和完善稳健的盈利模式。同时，降低内耗、科学合理地进行成本管控、提升盈利能力将有助于快速扭转亏损局面，确保公司可持续的发展。整体而言，对风险的控制和盈利模式的优化是哔哩哔哩未来发展的关键因素。

参考文献

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