货币当局签署货币互换协议对于人民币国际化的意义

货币当局签署货币互换协议对于人民币国际化的意义

李玥璇

河南理工大学  454003

摘要：无论是从目前的国际形势来看，还是从我国经济的长期发展来看，人民币国际化势在必行。本文梳理了中央银行货币互换的流程，分析了货币当局签署货币互换协议对中国经济及资本市场的影响及对人民币国际化的影响。基于此，提出了要持续稳定地推动与世界上其他央行或货币当局的货币合作；按照货币国际化的历史进程以及国际货币功能的演化规律，稳步地推进人民币国际化；始终坚持高水平开放，关注相关政策的协调性和持续性，逐步推进人民币国际化等建议。

关键词:货币当局;货币互换协议;人民币国际化

1中央银行货币互换的流程

央行货币掉期的参与方既有协定的发起方也有协定的接收方。接受方在货币掉期内向货币掉期申请。央行进行货币掉期业务的主要流程由以下三个部分组成：

第一，换算初始资本。两国中央银行都在各自的帐户系统内为另一家中央银行开设专用帐户。交换的发起者向接受交换的一方提交交换请求，双方按照交换请求日的市场汇率执行交换结束后，两家中央银行都会将对应额度的本金转移到各自中央银行为另一家中央银行所开立的账户上。

第二，对到期资产进行互换。在货币互换完成之后，买卖双方须以互换开始时的兑换率来兑换各自的本金。在央行进行货币掉期时，承担者通常并不动用发行人付给他的本金，发行人以承担者的使用受限资产作为本金质押物。而作为发起人的中央银行，为了给自己国家的金融机构提供资金，往往需要借助于接受国的货币

第三，对最后一笔利息偿付。在央行货币掉期的实际操作中，在到期日的利息支付中，一般都是由发行者向接受者支付。掉期利率以接受掉期货币的汇率为基础。

2货币当局签署货币互换协议对人民币国际化的影响

2.1 货币当局签署货币互换协议对人民币国际化的意义

美国于2007年之后相继与其他国家的央行签署货币互换协议，以应对美元流动性短缺。2008年国际金融危机发生后，中国在建立“跨境贸易”和“境外人民币市场”的基础上，逐步推动人民币国际化。在此情况下，中国央行和其他国家的中央银行进行了大量的货币互换交易。这对人民币国际化起到了一定的促进作用。2014年，“货币外交—货币交换”是“经济外交”的一个主要内容，它在“一带一路”战略背景下的经济发展过程中起到举足轻重的作用。随着“一带一路”建设的推进，沿线国家大多处于较低的发展阶段，这些国家自身货币并不具有较强的国际竞争力，因此在“一带一路”建设中适时采用人民币作为其贸易结算货币，也有助于加速人民币国际化的进程。同时，“一带一路”沿线许多国家已和中国签署了货币互换协定，因此，“一带一路”的战略理念将有助于推动人民币的国际化，从而为货币互换提供一个更为广阔的空间。从2018年开始，人民币国际化又呈现出新的发展态势，“一带一路”沿线区域成为人民币跨境流通的一个重要平台。

2.2 货币当局签署货币互换协议给人民币国际化带来的挑战

中国同其它国家进行的货币交换，大部分都是建立在贸易项目下的短期资金供应基础上进行的。因为人民币的国际地位与美元仍有很大差距，所以，在货币交换中，双方在实际运用中所占比例很小。中国目前的货币互换制度，主要有两个方面：

第一，从货币净出口水平上看，汇率互换对人民币境外资金流动的作用不明显。按照货币互换协议规定，在互换发起日，中国人民银行作为接收方，对发起国中央银行输出一定数额的人民币。然而，在互换结束时，发起国央行必须向中国人民银行归还当天收到的人民币及在交换期间所产生的以人民币计价的利息额。由于在互换交易中，作为承接方的我国央行与作为发起方央行之间只存在着双边本币互换关系，因而汇率互换对人民币境外资金流动的作用不明显

第二，从货币的价值稳定性来看，货币掉期会对人民币的价值稳定性产生影响。在没有任何一种货币以人民币为参照基准的情况下，在汇率危机国家实施人民币掉期，无法实现其币值的稳定与中国中央银行进行货币交换的那些处于困境中的国家，除了从中国央行购入外币以稳定其汇率之外，与中国进行的这一交换也不能为这些国家提供流动资金支撑。

3结论及建议

货币互换作为一个十分重要的金融衍生工具，货币当局对其合理使用对于推动人民币国际化有着重要意义。通过梳理中央银行货币互换的流程，分析货币当局签署货币互换协议对中国经济及资本市场的影响和对人民币国际化的影响，发现货币互换对人民币国际化进程的挑战，基于此提出以下建议：

第一，要持续稳健地推动我国与世界其他各国的货币合作，拓展其广度与深度，逐步提升人民币的影响力，让相关政策在推动人民币国际化的进程中得到充分有效的发挥。鼓励“一带一路”沿线各国以及同中国贸易密切相关的国家在开展货币交换时，因地制宜。

第二，遵循货币国际化的历史发展过程，按照国际金融功能演变的一般规律，稳妥、稳健地推动人民币国际化。应坚持以“服务于实体经济”这一基本目标，在“本币优先”的基础上，积极推进人民币在国际贸易中的应用。继续坚守金融稳定这一根本出发点，积极探索以人民币为基础的跨境结算与融资业务，推动贸易与投资便利化。继续推动人民币的国际化，并在“一带一路”的背景下，推动我国跨境经贸活动。有序推进我国金融市场的建设与开放，进一步提高人民币国际化水平。要进一步加强境内外资本市场的联动，扩大境内人民币资金的流通渠道，提高对外投资的吸引力。在这一背景下，可以更好地推动经济发展，保持人民币的相对稳定性，进而提升我国作为国储备货币的地位。

第三，要坚持高水平开放的总基调，就资本账户开放、汇率市场化改革和人民币国际化等有关政策的协调和连续性进行调整。在推动高水平开放的过程中，需要特别注重加强相关政策之间的协调与持续。在这个基础上，通过合理的制度设计，使世界各国对人民币、中国金融市场形成一个相对稳定的预期。通过这种预期来发挥“信号效应”，就是市场主体在对人民币、中国金融市场进行投资决策时，会更加关注这个市场本身是否有足够的吸引力。通过这种吸引力来提高投资者对人民币、中国金融市场的持有与购买能力。这样就可以进一步地推动人民币的国际化。

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作者简介李玥璇出生年月:1998.10.27性别:女民族:回籍贯:河南省焦作市学历:硕士职称 :无研究方向: 普惠金融与绿色金融