浅析新常态下城投公司融资模式的转型路径

浅析新常态下城投公司融资模式的转型路径

叶敏立

杭州余杭苕溪城市建设有限公司 浙江省 311115

摘要：在城市发展与建设中，城投公司具有至关重要的作用，城投公司的稳定发展以及运营有助于推动城市化建设，改善城市基础设施配套，从而给广大人民群众提供更加优质的生活环境。而在新常态背景下为了提升城投公司发展质量，则需要加速推进城投公司融资模式转型，通过融资转型确保城投公司融资效率以及水平，强化城投公司发展的资金支撑。所以在论文研究当中深入分析与探究了当前城投公司融资转型的意义及必要性，并且针对城投公司融资模式转型进行了swot分析，最后提出了新常态背景下城投公司融资模式转型路径，以期抛砖引玉。

关键词：新常态；城投公司；融资模式

1.绪论

1.1研究背景

伴随着我国改革开放建设事业的顺利向前推进，社会经济发展速率逐年提升，城市化建设水平也持续性加快，给广大人民群众带来了更加优质的生活环境、提高了人民群众的生活幸福感。而在当前新常态的背景下，我国城市化建设也正井然有序的向前推进，在此背景之下城市发展水平以及质量逐年增强，同时也给城市基础设施建设以及管理带来了巨大的压力，因此为了切实促进我国社会经济的创新发展，使我国城市化建设更加适应当前新常态化发展，需要着重加强城市基础设施建设投资以及管理模式变革，进而以此盘活城市资产，带动市场经济的高质量增长。而在推动城市化发展与建设中，我国许多城市相继投入探索与研究，并且在推动城市发展中成立了城投公司，从而通过城投公司为城市经济发展与建设注入活力，从多渠道为城市基础设施建设而募集资金，逐步解决城市化发展过程当中所面临的资金不足问题。从本质上来看，可以将城投公司看作为我国市场经济改革发展的必然产物，同时也是实现城市经济快速发展的必然结果，通过城投公司的运营以及发展可以打破传统的常见融资体制，推动我国社会城市化发展与建设稳步向前迈进。而为了切实促进城投公司的稳定发展以及运营，则需要加强城投公司融资模式转型，通过融资模式转型来保障城投公司拥有源源不断的资金作为支撑，为城市化发展与建设而提供雄厚的资金力量作为支撑。所以，推进本次论文研究阶段将围绕城投公司融资模式转型去进行深入探讨，从而深度挖掘以及探索城投公司如何在新常态的背景之下实现融资模式转型创新，以此助推我国新时代中国特色社会主义建设事业发展。

1.2研究意义

在城投公司的发展方面，我国相对于西方欧美国家来说发展起步较晚，各个地区的城投公司运营时间长短不一，如上海、天津以及深圳等城市的城投公司的运营时间相对较长，并且在长期的发展过程当中积累了丰富的运行经验。然而其他一些地区由于在城投公司建设方面的探索相对较晚，甚至一些地区城投公司刚刚成立，所以在城投公司的运营以及发展方面会面临着一系列的难题，能否解决其中所面临的难题成为城投公司发展的重中之重，也会对于城市化发展与建设产生至关重要的影响。而融资问题便是城投公司在发展与建设中所面临的重要问题之一，融资工作的开展质量决定了城投公司在发展中是否拥有雄厚的资金作为支撑，所以城投公司需要充分适应时代发展需求、不断转变融资模式，在此基础之上去拓展融资渠道，实现融资模式的转型升级，用于保障城投公司能够实现稳定发展，促进城投公司增强市场影响力以及核心竞争力。所以在开展本次论文研究阶段将立足于新常态背景下，深入分析以及探索城投公司融资模式的转型路径，用于保障城投公司在发展阶段的资金支撑，促进城投公司资金实现高效率运营，达到提升我国城市化发展与建设水平的目标。

1.3研究目的

本次论文研究目的在于推动城投公司融资模式实现转型升级，用于保障当前城投公司的快速发展，使城投公司能够在新常态背景之下不断增强市场影响力以及核心竞争力，进而助推我国城市化发展与建设。在实际推进论文研究阶段，将围绕城投公司融资模式的转型升级进行深度探索，致力于深入探索以及剖析当前城投公司在发展中所采取的融资模式，研究城投公司融资模式转型阶段的优势与劣势，探究城投公司融资模式转型所面临的机遇与威胁等，随后在此基础之上开辟城投公司融资模式转型路径，以此来助推城投公司的发展与建设，使城投公司能够持续性强化运行水平，并且能够在我国城市化发展与建设当中贡献出一份力量。

1.4文献综述

开展本次论文研究阶段针对该领域相关专家以及学者的研究动态进行了梳理，从而通过参考文献调研的过程学习参考文献当中的研究经验以及研究方法，并且从参考文献中提取出理论部分作为本次课题研究的基础理论支撑，促进本次课题研究井然有序的进行。

齐飞（2016）等在《城投公司在经济新常态下如何转型》中深入探索以及分析了城投公司如何在经济新常态的背景之下实现转型发展，期待论文研究的过程当中严格遵循国务院所发布的《关于加强地方政府性债务管理的意见》文件要求，深入分析以及探索当前城投公司在发展过程当中所面临的困境，提出了推进城投公司类企业实现转型升级迫在眉睫，认为当前实现城投公司转型升级不但是“地方政府自主发债”以及“剥离平台公司政府融资职能”的改革倒逼，同时也是国资国企改革背景下朝着市场化、可持续发展的自我救赎

[1]。所以在这一背景之下需要深入探索城投公司的发展优势，抓住市场发展机遇而实现运行模式的转型升级，达到提升城投公司发展质量、促进城市化发展与建设的目标。

沈丽微（2020）在《新常态下城投公司融资模式的变革分析》中分析与探索了新常态背景之下城投公司融资模式的变革，认为城投公司创新融资模式有助于推动城投公司实现精细化管理，并且使城投公司在持续不断的融资模式变革当中提升市场核心竞争力，达到促进城投公司高质量发展的目的。所以其在论文研究当中分析与探索了新时期背景之下城投公司融资中所面临的问题，如融资能力不足、融资管理落后、融资风险管理机制不健全等方面措施，最后提出了推动城投公司融资模式变革的举措，如加强城投公司融资能力建设、创新城投公司融资管理模式、健全城投公司融资风险管理机制等，切实促进了城投公司的发展与建设。

乔艳（2018）在《新常态下城投公司融资模式的变革探讨》中分析与探究了新常态背景之下城投公司融资实现变革的关键因素，认为当前城投公司融资模式当中存在融资渠道单一、政府干预过多、融资内驱动力不足等方面问题，并且提出了促进城投公司融资模式变革的策略，包含构建数据化融资决策环境、完善融资外部环境、拓展融资自有资本、吸引民间资本进行融资等方面措施，有效促进了城投公司融资模式实现变革，对于提升融资公司发展质量以及水平也起到了积极作用。

综上所述，通过文献调研的过程对于该领域相关专家以及学者的研究动态进行了了解，同时也在其中学习到了丰富的研究经验以及研究方法，该领域相关人员针对城投公司的融资模式转型进行了深入探索，并且提出了城投公司融资模式转型所面临的问题等，至于本次论文研究起到了经验借鉴的意义。开展本次论文研究将立足于新常态背景下城投公司的创新发展，深入摸索融资模式的发展新路径，致力于充分联系城市化建设与发展实际情况以及城投公司的运营情况等因素去加强融资资源整合，从而推动城投公司融资模式改革，促进城投公司高质量发展，提升城投公司发展水平的同时，也助推城市化发展与建设的有序推进。

2.新常态下城投公司融资模式转型的意义及必要性

2.1新常态下城投公司融资模式转型的意义

城投公司在我国市场经济的发展与建设当中具有特殊的职能定位，城投公司与地方政府之间的关系属于“委托-代理-经营”的关系，在这一关系之下城投公司能否充分发挥出作用也对于地区经济发展与建设会起到重要影响，尤其是在地区城市基础设施建设中，城投公司是否拥有足够的资金配置也决定了城市化发展的水平。所以，需要加速推进城投公司融资模式创新，逐步实现城投公司融资模式转型，在此基础之上才能带动城投公司的发展，使城投公司有效助推我国城市化建设[2]。在实际当中，城投公司可以有效代表地方政府开展相关项目投融资过程，同时又能够推进城市建设以及管理城建相关项目与资产，在这一职能之下城投公司的发展建设与城市发展之间产生极为密切的联系，所以也使得城投公司在发展当中所面临的经营与发展目标相对较为复杂，在城投公司的发展目标当中包含了准经营性和经营性项目，城投公司的内部又细分为公益性、准经营性与经营性三个性质不同的经营系统，在这一复杂性的基础之上城投公司的融资模式也必然会受到一定影响，所以能否充分把控城投公司自身发展的复杂性而推动融资模式转型成为城投公司发展的关键。因此在推进本次论文研究阶段立足于新常态背景深入探讨与剖析城投公司融资模式转型的路径与方法，以此带动城投公司的快速发展，提高城投公司发展质量的同时为城投公司注入活力，保障城投公司的融资水平与效果。

2.2新常态下城投公司融资模式转型的必要性

城投公司在我国城市化发展与建设中具有至关重要的作用，同时也是推动城市快速发展的关键一环，而城投公司的发展与运营中，融资则是其中最为关键的环节，融资管理的质量以及水平也决定了城投公司的发展质量。在当前新常态的背景下，城投公司也面临着一定程度的融资难题，例如一部分城投公司将银行作为融资的首选渠道、部分地区城投公司在融资阶段受到政府的干预相对较多、一部分地区的城投公司融资缺乏内驱力，因此便会导致城投公司的融资效果差、质量不佳，而城投公司的发展水平以及质量则与地区城市化发展与建设水平之间具有密切的关联，所以能否解决城投公司融资问题也成为促进城市化发展与建设的关键一环[3]。因此，有必要加速推进城投公司融资模式变革，使城投公司能够持续性推进融资过程，并且在发展当中拓宽融资渠道，这样既保障了融资公司的发展水平，又能够使融资公司更好的辅助城市化发展与建设。例如：城投公司若有效改变单纯依赖银行渠道进行融资的模式，进行大力的融资渠道拓展则能够有效丰富城投公司的资金来源，有效防止在发展与运营阶段出现资金供应不足的情况，使城投公司内部资金实现高效率运营，从而使之能够发挥出辅助城市发展的职能。所以，有必要围绕新常态背景下逐步去推动城投公司融资模式转型，以此带动地区经济发展与建设，提高城投公司发展质量以及市场核心竞争力。

3.新常态下城投公司融资模式转型swot分析

3.1S——（strengths）优势

新常态背景之下，城投公司融资模式转型的优势相对较为明显，这主要是由于城投公司在发展与建设的过程当中拥有丰富的企业资源，同时城投公司在地区的发展以及建设当中也处于辅助性的位置，企业的发展过程兼具公益性以及经营性两大特征，所以在这一特征的加持之下也使城投公司拥有广泛的市场影响力，所以城投公司在融资谈判的过程当中相对于其他民办企业类型拥有更强的谈判优势[4]。除此之外，城投公司发展与建设过程当中的成本控制表现要更加出色，由于城投公司所占据的市场份额较大，并且拥有丰富的采购、生产以及供应资源，在这一基础之上有助于城投公司降低运营成本，该项因素也有利于城投公司在融资以及发展中的重要优势所在。城投公司的发展规模相对较大，其在运营以及发展当中也会制定长远的发展计划，在城投公司的服务品质以及产品质量等方面也拥有更大的发展优势，获得市场受众群体的青睐以及认可，这一因素会成为城投公司在融资过程当中重要的影响因素，有助于城投公司获得更多投资机构的认可，进而提升城投公司融资效果与质量。

3.2W——（weaknesses）劣势

城投公司在新常态的背景之下推动融资模式转型同样也存在一定程度的劣势，这主要是由于我国城投公司的发展普遍较晚，因此在融资模式的建设以及融资理念等方面会存在一定程度落后，一部分城投公司缺乏融资经验，所以在融资过程当中仍然会采取传统保守的融资形式，例如在融资期间更加依赖银行融资模式、城投公司融资的内驱动力不足等，如上方面因素的存在成为城投公司推进融资模式转型阶段的重要劣势，能否打破这一因素的影响也是城投公司是否可以切实实现融资模式转型的关键。

3.3O——（opportunities）机会

城投公司融资转型是提高发展质量以及水平的关键一环，同时也有助于促进城市的发展与建设，在新常态的背景之下我国城市化建设有条不紊的向前推进，城市基础设施建设如火如荼的开展，而这不但需要地区政府的科学规划以及设计，同样也需要城投公司的深度参与，所以地区政府也对于城投公司的发展以及建设制定了一系列的扶持政策，在地区政府扶持政策的加持之下，城投公司的融资也面临着新的发展机遇，成为城投公司融资模式转型的关键契机[5]。所以，需要城投公司充分抓住城市化建设发展机遇，充分配合地区政府推进城市基础设施建设，通过推动融资模式转型升级而充分抓住发展机遇，从而增强城投公司的市场影响力与核心竞争力，为我国城市化发展与建设贡献源源不断的助力。

3.4T——（threats）威胁

新常态背景下城投公司的融资模式转型也面临着一定程度的威胁，能否有效应对也成为城投公司融资模式发展阶段最为关键的一环，而针对于城投公司的融资来说，融资过程主要来源于三个渠道：经营筹资、债权筹资以及股权筹资等，而城投公司在发展的过程中，如上三方面融资渠道存在结构失衡的问题，也就是说一部分城投公司的内部筹资能力相对较弱，自身的经营以及发展活动难以产生足够的收入、经营性现金流以及经济效益等，在这一情况之下便会出现经营筹资能力弱的现象，一部分城投公司缺乏上市渠道，出现股权筹资非市场化的情况，也会弱化城投公司的股权筹资能力，在这一情况之下出现大部分城投公司以债权筹资形式为主，因此出现城投公司融资结构失衡问题，成为城投公司融资模式转型阶段所面临的重要威胁所在。

4.新常态下城投公司融资模式的转型路径

4.1建设数据化融资决策环境

在城投公司的发展与建设中，建立起科学、规范的融资决策体系是重中之重，同样也是保障城投公司实现快速发展的关键一环。尤其是在当前网络信息化时代之下，城投公司融资模式的转型需要拥有完善的数据作为支撑，通过数据的整合与收集可以有效提升城投公司融资决策科学性，进而促进城投公司经营决策的顺利推进。所以说，为了促进城投公司在新常态背景下实现融资模式转型，需要加大力度建设其数据化融资决策环境，从而基于大数据技术去推动城投公司融资决策，达到提升城投公司融资效果以及质量的目标[6]。例如：城投公司在推进融资模式转型阶段可以针对数字化技术加以应用，以此来构建起更加科学、有效的融资决策体系，同时通过大数据系统支撑起城投公司的融资决策过程，有效打破传统以人为导向的融资决策形式，而是要以数据为导向去推进城投公司的融资决策，在开展融资的过程当中城投公司可以通过数据而实现各项融资数据的横向与纵向对比，根据数据系统的综合对比分析结果而作出融资决策，通过这种形式可以最大化限度消减城投公司高层管理人员主观判断错误而对融资模式所产生的消极影响，同时又最大化限度利用了融资相关数据、挖掘了数据信息价值的同时又推动了城投公司融资模式的转型。

4.2以债券发行推动外部融资

城投公司融资模式转型同样也需要加大力度去推动外部融资，以外部融资促进城投公司融资过程的有序推进，达到提升城投公司发展质量的目标。在实际当中，城投公司推动外部融资可以以债券为基础，通过债券逐步去完善城投公司外部融资模式。例如：当前城投公司开展外部融资通常会选择4种债券的发行形式，一是公司债券、二是企业债券、三是中期票据、四是短期融资券，而针对于城投公司的发展与建设来说，一旦出现发展与经营资金紧张的现象，需要优先选择的融资方式为债券。但是，这种融资模式会对于龙头公司本身具有极高的要求，尽管城投公司在社会当中具有较为广泛的认可度以及极高的信用等级，但是在融资过程当中仍然会面临着一定程度的影响，同时又由于城投公司始终具有国有控股这一基本企业性质，所以债券发行这一方式无法经常使用

[7]。在这一情况之下，城投公司要注重发挥出自身优势，其在发展过程中的最大优势在于可以满足短时间的运行资金需求，同时具有较高的市场化程度，因此在进行融资的过程当中可以充分考虑这一优势，最大化限度去减少城投公司在融资过程中的行政约束，适当性简化城投公司债券发行的步骤，通过债券发行的方式可以有效推动城投公司外部融资的顺利推进，促进城投公司实现融资模式转型。

4.3以股权筹资扩充自有资本

城投公司在融资模式转型中也可以充分利用股权筹资的方式扩充自有资本，达到提升城投公司融资质量的效果。在城投公司的资本当中，最为重要的资本类型便是股权资本，该资本类型属于权益资本，并且又能够通过企业资金注入的渠道而形成更为丰富的自有资本[8]。所以，城投公司在融资模式转型过程当中也可以充分利用股权筹资的形式去扩充自有资本。在实际中，城投公司需要建设中小股东与国有股权利益共存的综合性发展模式，同时又要注重转变传统的融资形式，针对于自身的融资结构进行调整、不断优化结构体系。尤其是针对于传统模式之下城投公司融资结构失衡的问题进行调整，积极推进股权筹资过程，使城投公司的融资面向货币市场，以股权进行融资又能够保障城投公司获得长期资金，例如针对城投公司进行混改，以此吸引更多资本进入，达到推动城投公司融资模式转型、提高城投公司发展质量的目标。

4.4大力吸引民间资本获得资金

在城投公司融资的过程中，同样也需要充分注重在其中融入民间资本，吸引源源不断的民间资本进入城投公司，这样既拓展了城投公司的融资渠道，又能够满足城投公司在发展阶段的资金需求，提高城投公司发展的质量以及水平。而针对于民间资本本身来说，其最为显著的特点便是相对较为分散，因此在城投公司传统的融资模式当中通常会忽略民间资本，缺少民间资本在其中的融入也反映出当前城投公司融资渠道狭窄的问题，甚至一部分融资公司单纯依赖银行的融资形式[9]。在这一背景之下，为了促进城投公司的融资模式实现转型，需要加强对民间资本的重视，致力于去全面汇聚民间资本，严格遵循市场经济发展趋势去不断吸引民间资本入场，以此保障城投公司融资模式有效转型。在实际中，城投公司企业民间资本应当加强融资宣传，同时又要保障城投公司资本运行过程的稳健性，在此基础之上使民间资本能够选择城投公司进行投资理财而并非传统意义之上的银行储蓄，这样既能够给人民群众带来更高的经济收益，同时也有效实现了城投公司融资模式的转型。

4.5以政府支撑推动融资创新

城投公司融资模式的转型同样也需要地区政府的大力支撑，尤其是城投公司具有公益性这一属性，与地区政府的服务职能之间具有趋同性，所以需要地区政府加强对城投公司融资模式转型的支撑，在此基础之上促进城投公司的发展与建设，带动地区经济模式实现转型升级[10]。例如：地区政府可以加强城投公司融资转型的政策性支撑，通过出台优惠性政策扶持城投公司进行融资。在实际中，地区政府需要充分考虑到城投公司的发展潜力以及发展风险，在充分平衡发展潜力以及发展风险的基础之上采取有效的应对措施，给予城投公司发展一定程度的技术支撑、政策支撑，城投公司同样也需要结合地区政府的发展规划而出台相应的发展方案，从而通过这种形式去辅助地区政府落实城市化建设规划，通过这种形式去更好地发挥出城投公司的作用，同时又可以形成地区政府与城投公司之间相互协调、相互促进的发展模式，切实带动地区经济实现高质量增长，同时有效实现城投公司融资模式转型升级，为地区经济改革创新注入源源不断的活力。

4.6创新土地资产融资模式

加大力度创新地区土地资产融资模式也是一项至关重要的举措，通过该项举措也有助于推动城投公司融资模式实现改革，达到促进城投公司融资模式转型的目标[11]。例如：在此过程当中有公司需要通过半行政半市场化的投资业务逐步实现增量收益，在此期间去深入探索与寻找企业利益增长点，如基于自身的信用等级以及一级市场去有效打开融资投资渠道，通过市场资本运作来获取超额收益，例如市场当中一些城投公司可以在政府的支持之下投资城市之内土地资产，之后通过土地资产开发实现资产运作，在此基础之上既能够丰富城投公司的资金来源，同样也为城投公司开辟了新的融资渠道，有助于提升城投公司的发展水平，使城投公司持续性增强市场核心竞争力。

结束语：

综上所述，在城投公司的发展与建设中，融资是其中最为关键性的环节，融资的质量以及水平决定了城投公司是否拥有足够的资金链作为公用，与城市发展水平与质量之间产生极为密切的关联。在当前新常态的背景之下，城投公司的融资模式需要实现转型升级，从而更加适应当前市场经济发展需要，带动城投公司发展水平以及效果得到持续不断提升。所以在论文研究当中深入分析与探索了城投公司如何在新常态背景之下实现融资模式转型，用以共同探讨交流。

参考文献：

[1]齐飞,周沁园.城投公司在经济新常态下如何转型[J].中国招标,2016(24):4-5.

[2]沈丽微.新常态下城投公司融资模式的变革分析[J].环球市场,2020(17):21.

[3]乔艳.新常态下城投公司融资模式的变革探讨[J].投资与创业,2018(12):85-86.

[4]牛晨曦.城投公司在经济新常态下如何转型[J].大众投资指南,2019(13):27.

[5]宁爱芹.新常态下城投公司加强财务风险控制的途径[J].经营者,2016(2):88.

[6]卢雯.经济新常态下城投公司内部控制的有效思考[J].新金融世界,2019(10):92-93.

[7]王丽丽.新常态下城投集团加强财务风险控制的途径探索[J].财经界,2020(23):161-162.

[8]吴沁心．经济新常态下城投公司转型研究[J]．现代国企研究,2018(22):53

[9]吕银艳.新常态下城投公司加强财务风险控制的途径探索[J].商情,2018(36):16.

[10]牟仁才.地方城投公司转型中的融资模式探讨[J].时代商家,2022(17):1-3.

[11]周尔蘅.新常态下城投类企业的发展对策研究[J].财经界,2016(11):73.