新能源发电企业并购财务风险的规避策略

新能源发电企业并购财务风险的规避策略

叶喜凤

广东省风力发电有限公司湖南分公司  湖南长沙  410000

摘要：近年来，在国家政策的全面引导与扶持下，新能源发电企业得到快速发展，通过并购扩大规模也成为行业常见现象，但由此也带来了较大的财务风险，如何对其进行有效规避防范，自然就成为企业财务管理的重点。对此，本文在对我国为新能源行业并购现状进行整体审视的基础上，归纳总结了新能源发电企业并购面临的财务风险，并重点提出了具体的风险规避策略。

关键词：新能源发电企业；并购；财务风险；规避策略

近年来，“双碳”已经成为社会各界高度关注的重大话题，为了尽快达成这一战略目标，我国持续加大经济结构转型，全面推进产业升级，这对我国新能源发电企业发展产生了深远影响，为此迎来了全新的发展机遇和挑战。特别是在全球经济发展和人口增长对能源需求不断加大的背景下，各国纷纷探寻绿色新能源发展路径，特别是清洁可再生新能源成为绿色经济发展新驱动，而其中新能源发电也成了全球经济新发展、新增长的重要引擎驱动。面对全新的发展环境，新能源发电企业要抓住时代机遇，加强并购财务风险的防范规避，以持续拓宽效益空间，助力企业自身及经济社会的高质量发展。

    一、我国新能源行业并购现状的整体审视

相比于疫情前我国资本市场的并购高峰，后疫情时代受经济下行、逆全球化、地方冲突、单边主义等因素的影响，我国企业并购交易呈明显下降趋势，部分完成并购的企业也没有实现预期效益目标，导致企业并购执行价格、意愿都受到了负面影响，并购决策制定更加谨慎。新能源发电企业并购也不例外，特别是在国家政策扶持、企业规模效应、技术成熟发展等的综合作用下，许多新能源产品的生产成本快速下降，尤以光伏发电站、新能源汽车电池最为明显。一位金融行业分析师，在对光伏行业进行两年的跟踪调研后，在纠结于排产、需求的闭环选择中，最后选择暂时“躺平”，并明确指出光伏行业正在进入一个发展怪圈，就是企业侧重点过多放在了通过博弈实现利润最大化上，却忽略了技术创新和行业升级。随着“双碳”目标提出，对于传统能源电力企业而言，如何通过并购提高规模实力，并通过技术创新促进转型发展，以及借助财务管理革新提高风险防范能力，已经成为新的发展路径与战略选择。

新能源发电企业的项目自主开发有着较长的流程周期，前期工作难度较大，包括项目流程审批、土地调规、征地等，再加上新能源发电领域的规模指标竞争十分激烈，并购能够快速提高业务规模。目前，新能源发电企业并购主要有两种模式，一种是直接收购，一种是预收购。前者就是收购方直接收购项目公司部分股权或全部股权，这种模式更多适用于项目建成且完成并网后的股权收购。后者则是因我国法律法规明确禁止新能源项目在并网前擅自变更投资主体，所以收购方通常要提前锁定相关项目，并以签订预收购协议的方式，待项目完成并购后实施股权收购。

二、新能源发电企业并购面临的财务风险

（一）政策风险

新能源发电企业发展受政策影响较大，因为新能源这一概念就是国家所提出的，也是在国家战略引导和政策扶持下，新能源发电企业才能得以迅速崛起。因此，新能源发电企业并购也会受到具体的政策约束，相关内容变化也会引发一定的财务风险。另外，不同地区、不同时期，因经济水平、自然禀赋、产业结构等因素也会产生一定的政策差异，如果在实际并购中对相关政策变化缺乏关注，导致后续遗漏，或出于抢占项目资源等考虑，没有取得支持性文件的前提下，推进项目收购，将会引发相应的法律风险。

（二）现金流转风险

新能源发电企业属于朝阳产业，因发展时间尚短，有着较大的前景潜能，也符合当前国家发展战略诉求，因此，社会对新能源发电企业有着较高的关注度和期许度。但客观来讲，许多新能源发电企业在发展面临着较大的现金流转风险，技术研发周期长、投入高，资金回笼较慢，导致行业发展迟缓，投资者短时间内无法完成资金回收，因此投资者较少。另外，为避免发生资金链锻炼，以及运营资本与长期资本失衡造成更大损失，金融机构出于安全考量，也不愿意为新能源发电企业提供融资支持，这就进一步加大了现金流风险。

（三）溢价过高风险

新能源行业热度一直较高，许多投资者认为目标企业可以创造持续稳定的利润增长，虽然这有利于整个行业的发展，但同样也带来了溢价风险。新能源发电企业受政策影响较大，尽管存在较好的投资前景，但若是盲目跟风进行并购，很容易造成估值过高，就算可以吸引资本市场的关注，但无法长期维持市场影响力，一旦溢价超出合理范围，就会对股东财富带来损失，届时也将对整个行业发展产生负面影响。

（四）内部管理风险

新能源发电企业在经营发展中，要持续优化内部治理结构，不断提高市场适应能力和风险防控能力。企业管理者要提高对并购风险防范的关注度和重视度，做好顶层设计，优化制度保障，及时有效规避并购中的财务风险，并严格按照既定法律法规和战略诉求，全面优化革新内部治理结构。就现状来讲，没有深入了解和显化并购中的财务风险，是当前新能源发电企业内部管理普遍存在的问题。另外，许多企业在实际经营发展中，并未形成良好的行业基础和完善的管理体系，很难有效应对并购中的财务风险。

（四）涉税风险

新能源发电企业在并购中，许多项目源于私营企业，他们在财务业务处理上缺乏规范流程，很可能存在历史遗留性税收问题，在完成并购后就会产生一定的滞纳金或税务处罚问题，如印花税等可能因申报缴纳不完整或漏缴受到税务机关惩罚。还有，耕地占用税存在较大争议，部分地方税务局在计算税时是结合实际打桩占用情况进行计算的，如此就会造成收购方在进行耕地占用税预算时，很容易出现与实际缴纳税额不符的问题。由于财务处理流程不规范，使得增值税风险加大，对于销项税没有及时申报缴纳，在进行并购审计时就会引发相应风险。

（五）成本风险

新能源发电企业在并购中还面临着成本风险，以光伏发电项目并购来讲，多晶硅作为核心成本构成，因项目时间段存在差异，而多晶硅价格波动能从最贵的每公斤近4000元到最低的每公斤上百元，这无疑会加大成本风险。另外，光伏电池质量也存在明显差异，而质量高低很大程度是由企业技术水平决定的，但选择具有较高技术水平的供应商，同样会带来较大的成本投入。

三、新能源发电企业并购财务风险的规避策略

（一）加强宏观指导，完善政策支持

新能源发电企业并购可以有效提高协同效应，在促进“双碳”目标的达成方面有着重要的促进作用。对此，我国要对新能源发电企业并购进行有效的宏观指导，并完善具体的政策支持体系。一方面，国家要加强新能源项目并购的法律政策环境优化建设。为了充分发挥并购法律法规的导向与约束作用，我国要结合实际国情，构建行之有效的竞争法体系，具体可依托当前的《反不正当竞争法》，对施行对象进行优化细分，强化其针对性，进一步避免出现不正当竞争问题。随后通过有效地宣传教育，确保新能源发电企业全面了解具体的法律法规内容，强化并购法律意识，促进并购行为规范生成[1]。另一方面，国家相关部门还要为新能源发电企业并购活动的后续处理进行明确界定，如并购方对被并购方员工的处置标准，并通过定期回访确保被并购方各项权益得到维护保障。此外，对于有利于“双碳”目标实现，以及有利于国家经济能源发展的并购活动，可设立专项基金协会提供相应支持，以充分调动新能源发电企业参与积极性。

（二）消除不对称，拓宽融资渠道

以企业经营发展诉求来讲，新能源发电企业并购是具有非常重要现实意义的投资活动，其根本就是要寻求效益空间的最大化，但收益与风险成正比，在实施并购中必须要进行有效的风险防范，尤其是要加强融资风险的防范，以避免出现现金流断裂的问题。而要想有效规避解决融资风险，新能源发电企业首先就要解决信息不对称问题，并购单位要想确保价值评估的精准性、客观性，就必须最大程度获取被并购方的具体经营信息，以及完善自我的信息披露机制，让金融机构能够全面了解自身经营实际[2]。还有，在实际发展过程中，新能源发电企业要积极拓宽融资渠道，做好资金储备，强化资金结构稳定与安全，为实现顺利的并购提供有力保障。需要指出的是，新能源发电企业在并购实施中，要加深对自身及被并购方资本结构的整合、认知，全面了解投融资产品信息，只有如此才能制定合理有效的融资方案，在降低企业预算资金成本的基础上，实现融资风险、溢价风险的有效防范。

（三）建立预警机制，加强整合控制

新能源发电企业在进行并购实施中，必须要构建完善的财务风险预警机制，对可能存在的风险问题进行前瞻预判，对被并购企业各方面信息进行有效整合，特别是在财务方面，在制定具体并购方案时，一定要全面整合对方财务信息，并形成系统认知，采用有效技术手段进行整合、分析，深层次把握对方财务波动，特别是财务危机的发生概率。在完成财务风险预警机制构建后，新能源发电企业财务部门一定要做好信息分析工作，这是后续财务整合控制的前提，有利于保证企业时刻处于良好的财务状态[3]。最为重要的是，通过对财务风险的动态监测和整合控制，可以全面识别与应对各类财务风险，完善财务内控体系，深化财务管理与内部治理的深层整合，进而促进新能源发电企业内部治理水平的不断提升。

（四）强化目标估值，保证估值效果

新能源发电企业作为朝阳产业的代表，具有非常广阔的发展前景，但要想实现良性发展，就需要在并购过程中做好目标估值，全面降低并购成本，以及增强交易公正性。一方面，新能源发电企业在实施并购时，要明确并购目标，并进行有效估值，如果出现估值目标过大，就会产生溢价风险，但相反，若是估值目标过小，就会产生估值错误，同样不利于并购效益的有效挖掘与释放。因此，新能源发电企业要加强客观审视，适时引入第三方评估机构，保证估值结果的精准有效。另一方面，新能源发电企业在明确并购目标后，要组建专业团队，全面整合具体信息数据进行系统分析，明确被并购方财务状况和资金结构，并在第三方专业机构的辅助下，合理给出并购成功率，采用信息技术手段展开数据处理，快速及时反馈给企业管理者[4]。同时，还要做好国家政策的内容分析，根据实际的政策导向，合理制定并购方案，并邀请律师团队、会计团队等，全面保证估值效果。

（五）强化危机意识，优化管理体系

新能源发电企业要加强内部治理革新，特别是要做好财务内控体系的优化建设，不断提高财务风险防控能力，积极培育提升核心竞争力。具体来讲，新能源发电企业管理者要强化危机意识，加强并购相关法律法规的学习，并通过有效的宣传教育手段，确保企业上下形成全面的风险意识，从思想和行为上进行约束规制，有效提高并购规范性、有效性。另外，新能源发电企业要善于引入数字化技术，构建智能化、开放化、高效化的财务管理体系，增强并购风险防范的精准性和实效性。另外，新能源发电企业还要谨慎选择融资渠道，在确保与国家政策步调统一的基础上，逐步形成资金融通优势，并通过现金流的全面监管，规避融资风险。

（六）成本风险控制

成本控制可以使项目获得盈利，不管哪个企业都是如此。控制好项目的成本，既保证了项目的效益，也使项目取得了成功。风险转移以及风险控制和风险自留是成本风险的应对措施。光伏发电项目采用多晶硅材料作为电池组件，多晶硅材料目前在市场上价格呈下降趋势，所以，投资方可以亲自采购设备，采取风险自留和自我控制措施。将其他环节去除，投资单位可以与供应商采取议价合同以降低设备成本。采购设备时，要选择产品质量好、承诺三包的企业，同时还要签订质量合同，在出现质量纠纷的情况下，可以降低风险[5]。

总而言之，新能源发电企业并购是一件具有重要价值的投资活动，但同样也面临着许多财务风险，这就要求相关主体围绕各自角色定位，采取有效措施进行有效规制，以实现效益最大化，助力企业健康可持续发展，以及国家“双碳”目标的顺利达成。

参考文献

[1]梁欣尧.新能源并购项目常见风险与审计重点探究[J].中国内部审计,2023(03):46-50.

[2]冯江涛.新能源项目的股权收购交易模式与风险应对策略[J].能源,2023(01):36-39.

[3]魏青峰.国企境外并购新能源项目财务风险及应对策略[J].现代企业文化,2022(23):43-45.

[4]肖强,王又华,杨浩智.新能源发电项目的股权并购标准化评价方法研究[J].中国标准化,2022(14):32-36.

[5]万佑卿,谢煜.火力发电企业绿色转型路径与绩效研究——以上海电力为例[J].中国林业经济,2022(04):22-26.