企业金融化对企业创新的作用探究

企业金融化对企业创新的作用探究

王莹

中国人民大学  100872

摘要：近些年社会已经进入了稳步发展的关键时期，宏观经济的增长速度逐渐变得缓慢，实体经济的利润水平也逐渐下降，同时资本市场的收益率正在逐渐的提高。在此基础上，企业会更加愿意将多余的资金投入到资本市场中时期发挥效用和价值，这种实业资本逐渐偏离了实体经济投资的过程，同时也是企业实现金融化的一种有效的表现方式。企业在经济结构转型过程中面临着行业利润率下滑的风险，而金融领域却是一片形式较好的景象，金融资产的超额收益直接吸引着企业的资金流入到其中，从而帮助企业对抗发展过程中的经济困境和问题，本文针对企业金融化对于企业创新的作用以及企业达到金融化的目标的有效方式进行分析，希望可以为企业的发展提供参考的依据。

关键词：企业金融化；企业创新；企业发展

实体企业的金融化具体表现为企业在生产经营和发展的过程中不断的增加金融资产在所有资产中的配置比例，一方面对于实体企业的金融化以及企业创新之间存在的关联系进行了解，能够最大程度上反映出企业的金融化发展是否可以为企业的持续发展提供支持，另外当前学术界对于企业金融化以及企业创新之间的关系进行研究的过程中可能存在意见上的分歧，而对于企业金融化和企业创新之间的关系进行了解，能够帮助企业更进一步明确自身的发展情况，思考金融化发展的有效途径和思路，最终实现更好的企业金融发展目标，为企业的创新提供更多的服务和支持，帮助企业进步。

一、正确认识企业金融化和企业创新

企业金融化来自金融化的概念，这种金融化主要是指金融对于经济领域的渗透以及主导，划分为微观以及宏观这两个不同的视角，其中宏观视角所指的内容就是金融深化以及发展，也就是说传统的一些金融部门以及泛金融部门在国民经济部门中所占据的比例，包括产出比例、利润比例以及吸纳就业的比例等方面。其中金融行业、金融机构以及金融控制者在经济运行过程中的地位不断提高，逐渐取得了支配的地位，企业的金融化就基于微观的角度来针对金融化进行的定义，也就是说非金融企业卷入了金融市场中，这种非金融企业的金融投资资产以及金融获利占比情况正在不断提升，金融资产在资产中占据着支配性的地位，包括企业中的风险管理、衍生交易公司的重组、企业形式的金融化包装等，对于实体类的生产经营活动进行了取代和运输，企业的利润也会通过金融途径逐渐提高。

企业的金融化是企业对于金融投资以及资本运作问题更加关注，将资产更多的投资到金融领域中，而不是传统生产经营业务中的一种模式。广义上的金融资产主要包括货币资金、交易性金融资产以及可供出售的金融资产、长期股权投资等内容。

企业创新应当首先认识创新是一次创造性的过程，也就是说要在企业生产过程中新引进一些生产要素或者是将旧的生产要素进行重新的组合，创新实际上是科技知识生成、新的知识在产品以及公益服务过程中的重要体现，企业的创新活动是为了达到企业的竞争价值最大化的要求，将生产的要素投入到企业的产品、技术研发过程中的活动。现如今针对企业创新进行衡量的过程中采取的方式主要是包括企业的创新投入以及企业的创新产出这两个环节，而针对创新的投入环节包括绝对投入以及相对投入，创新产出的衡量方面主要是包括企业专利的申请情况以及企业无形资产的增量等方面的内容。

二、企业金融化对企业创新的作用分析

传统产业的金融化实际上就是指企业中的行为越来越倾向于金融投资的这个过程和趋势，或者是公司的经营受到机构投资方面的影响，控制的度越来越大。随着当前金融市场的逐渐建设以及完善，实体企业中的金融资产以及业务已经不再局限于项目的投融资管理，而有很多的制造业以及科技产业中将金融投资作为了企业利润的重要来源，甚至成为了寒冬阶段企业中利润的主要来源。在此背景下金融资产的价格进入了持续高涨的时期，可能会导致企业中的投机动机进一步增长，严重影响到企业的决策，而随着金融投资利润的高涨以及传统企业中利润的下滑，我国企业的金融化趋势已经变得越来越明显[1]。

在资金储备的环节来看，企业中金融业务的发展以及资本的金融化可以进一步拓宽研发投入的资本来源以及相应的渠道，增强研发以及创新活动的融资效率和质量，这种促进的作用具体表现在成本效益以及收入效应等方面。其中成本效应主要是相比较于纯现金资产来说，金融资产会具有科学管理以及运作的作用，进而产生了收益，这种收益就能够在一定程度上抵消外部融资过程中的资本成本，促使企业从中获得更多的资金。而收入效应则是金融资产价格的高涨，以及促使企业获得了更多的收益，也改善了企业现金流的水平以及企业的业绩状况，在一定程度上发挥了企业收入效应的积极作用，促进了企业创新目标的实现。另外则是正向的外部性效果，金融资产价格的上涨很大程度上会伴随着资本市场的完善性，而处于繁荣阶段的金融行业则能够更好地发挥长效的激励、监督管理的模式以及机会共享的功能，最终促进企业做出合理的研发决策效果，也能够降低企业中的决策风险，为企业提供更加多元化的环境支持

[2]。

而从市场的套利角度来看，随着企业金融化的方式发展以及金融资产价格的增加，要分享金融业所带来的更多的回报，企业可能会对于金融化的提升程度进行选择，这种对于回报的追求会出现以下几个不同方面的影响。首先是会导致企业用于研发创新活动的资源减少，在融资制度体系的约束作用下，企业可以获得的资源相对来说存在比较大的限制，而企业中较多的投资金融资产会导致用于研发以及创新活动环节的资源进一步减少，其次则是会降低企业的创新动力，当企业中金融资产有着较高的回报率以及较强的适用性，会导致企业的危机感以及企业的竞争性降低，导致企业创新的动力被削弱。另外则是能够增强企业对于短期利益的追逐性，金融资产的占比比较高时，企业中的资产会出现高度泡沫化的现象，因此而导致企业中经营者只能看见短期的效益，而忽视了企业长期管理的要求[3]。

从金融风险承担的角度来说，金融资产本身具有两重特性，他不仅是资本市场中获取利益的工具，也是调节企业资金流动性的一种储备性工具。而企业金融风险的承担水平显示了企业能够接受的风险程度，同时也体现出企业的风险偏好性以及风险忍耐程度，具体来说，也是企业对于投资项目风险的一种资金衡量。如果企业的风险承担水平相对较高，也就意味着，企业在投资过程中更加偏好于风险投资较大，但是净现值回报率相对较高的项目，这也意味着，企业愿意承担高收入回报下的高风险问题，也具备抵抗不确定性风险带来损失的能力，这也完美的复合了企业研发创新活动获取高额利润报酬的机制。而风险接受能力相对较高的企业，如果适度的持有金融资金也能够帮助企业对冲研发和创新过程中存在的一系列风险问题，使企业的创新活动能够实现更加稳步的前行和发展，这对于企业的创新来说无疑提供了巨大的助力。但是如果在承担高风险的企业投资活动中，过度的依赖于金融资产的收益，有可能会导致大量的资金流入到资本市场，使企业现存的资金流量衔接不畅，反而会导致企业的创新活动受到负面影响，一定程度上阻碍了企业的创新和发展。由此可见，当企业适度的持有一定的金融资产是，企业风险承担的水平和能力也会有所提升，这对于企业的创新和发展无疑具有正向的影响作用。

三、基于企业金融化促进企业创新的政策建议

对于企业来说，创新是提高经济效益以及竞争实力的重要前提，而怎样才能够利用好创新带动企业主营业务实现顺利稳定的发展，则成为了现如今企业中最为关键的问题，近些年仍然有很多的企业将大量的资源投入到了金融化的发展过程中，导致企业自身的持续稳定发展受到了限制和阻碍，这更反映出了金融以及实业之间存在的矛盾。为了进一步对企业的投资行为进行优化和处理，达到企业高质量发展的目标，提高企业的创新实力，本文对其中的政策和建议进行指导[4]。

（一）加强金融服务监管，创造更好的实业发展环境

实体企业在金融化过程中获得创新投资的重要因素就是在当前的社会经济形势下，发展实体产业的增加速度逐渐变得缓慢，通过扩大实业规模来实现目标利润增加的难度也在逐渐提升，企业获得边际红利的空间逐渐缩小。要改变企业中更多的资金用于金融资产的投资环节，而不是实体产业创新的信誉问题，关键的部分就帮助企业创造更加良好的实业发展环境，而金融服务在其中则发挥着重要的作用，两者之间应当相互配合[5]。

在此基础上，政府部门需要对金融相关领域的问题进行监管和完善，有效防止实体企业在发展的过程中太过于金融化，而偏离了企业的主要发展轨道，同时还需要对企业中存在的抑制性问题进行相对应的管理。假如企业的业绩相对比较健康，但是面临着融资困难，就可以鼓励企业追求实现金融资产的合理配置要求，为企业提供更加多元化的融资渠道，降低企业的融资成本。而对于对企业发展质量不重视，想通过投机取巧来实现金融化的服务，改善企业的财务报表的情况，则需要进行进一步的监督管理，要求这些企业能够定期披露相关的数据信息内容，并及时改正其中的问题，促进企业整改[6]。

此外，政府方面还需要在金融发展中建设形成更加完善的框架体系，最终为实体产业提供优质的服务。实体产业本身面临着资源基础以及风险承担这两个方面的问题，首先是企业中的金融服务需要进一步提高企业获得创新资源效率的能力和水平，增强企业研究开发的风险承担能力，最终助力实体经济实现更加顺利稳定的发展[7]。

（二）要进一步优化企业的治理结构与激励的模式

首先是需要企业在整合高级管理队伍的过程中，对于现有的金融行业从业工作人员加强风险的意识以及经营意识方面的培育工作，确保他们有更加谨慎和理性的态度对于金融资产的投资问题进行解决，让金融资产的投资能够成为服务于企业实体产业的重要渠道和方式，而不是成为提高个人业绩的一项工具。对此，可以适当增加企业决策群中不同背景的工作人员对当前的业务发展环境以及经济发展的模式产生全面的了解，另外可以建立形成相对来说更加完善和成熟的监督约束管理模式，包括扩大企业监事会的规模以及增加企业独立董事的数量，要尽量防止管理层由于太过自信而导致企业中使用单一性的经营理念，甚至出现过度金融化或者创新的矛盾和问题

[8]。

其次要通过提高人力资源在公司治理过程中的地位来助力于企业良性发展目标的实现，尤其是要使用激励的手段激发企业的人力资本，促使其发挥最大的效用。在管理层的激励机制方面，不仅要将近年来的财务数据作为唯一的衡量标准，更需要创新效率考核方面的指标以及和股市的表现相互连接的薪酬分配方案，从而保证管理层能够在合适的薪酬结构激励的模式下，为企业未来的发展经营前景进行充分的考虑，也能够激发企业的创新活力，帮助企业不断的进步[9]。

结语：

当前我国社会已经进入了飞速发展的关键时期，各国的经济发展水平迅速提高，地区的要素逐渐变得成熟，企业中的投资情况也越来越丰富，企业投资的资源能够在不同的要素市场之间相对比较自由的流通。而在当前金融市场推陈出新的情况下，企业很容易会受到金融资产超额收益的吸引，导致企业将更多的资金投入到金融领域中，而这些资金如果无法得到合理的使用，就会导致其价值降低，当企业投资于金融资产的资金较多，使用于研发创新的资金会变得更少，导致企业在研发创新过程中的风险承担水平下降。本文针对企业金融化对于企业创新产生的作用进行影响和分析，提出企业开展创新的有效政策和方式，希望可以帮助企业更顺利的进步。

参考文献：

[1]王少华,上官泽明,吴秋生.高质量发展背景下实体企业金融化如何助力企业创新——基于金融化适度性的视角[J].上海财经大学学报,2020,22（03）:19-34+63.

[2]顾海峰,张欢欢.企业金融化、融资约束与企业创新——货币政策的调节作用[J].当代经济科学,2020,42（05）:74-89.

[3]万良勇,查媛媛,饶静.实体企业金融化与企业创新产出——有调节的中介效应[J].会计研究,2020,11:98-111.

[4]肖忠意,林琳,陈志英,徐定宝.企业金融化与上市公司创新研发投入——基于董事会治理与创新文化的调节作用的实证分析[J].南开经济研究,2021,01:143-163.

[5]史学智,阳镇.企业金融化与企业创新——基于产业政策视角的重新审视[J].科研管理,2021,42（04）:147-157.

[6]余芬,樊霞,李芷珊.企业金融化提升创新持续性了吗？——兼论制度环境的影响[J].研究与发展管理,2021,33（03）:1-13.

[7]舒鑫.实体企业金融化对创新投资的影响——基于主客观层面的机制检验[J].现代经济探讨,2021,09:78-89.

[8]张秋实,张莉芳.战略性新兴产业企业金融化与企业创新：内部控制有效性的调节作用[J].科学学与科学技术管理,2021,42（12）:19-34.

[9]孙平.中国非金融企业金融化对企业创新的影响[J].科技进步与对策,2019,36（14）:85-92.