法定存款准备金率对我国货币供应量的影响

法定存款准备金率对我国货币供应量的影响

焦浩锦

（贵州师范大学经济与管理学院 贵州 贵阳 550025）

摘要

我们知道货币是有效需求的载体，通过货币的供应量可以调节整个社会的需求量从达到宏观经济调控的目的，对货币当局法定存款准备金率是其有效的政策工具之一，为了检验疫情下存款准备金率调整对我国货币供应量的效果如何，本文对疫情下存款准备金率以及货币量供应进行了计量检验，经过分析发现，在现实情况下，存款准备金率和货币量之间并不像传统经济理论那样呈现模型所呈现的负相关。在现实情况下，存款准备金的作用的发挥是在满足理论假设前提条件下，面对疫情影响除了下调存款准备金率，更需要多种宏观经济政策的互相配合，这样才能走出疫情带来的危机和影响。

关键词

存款准备金，货币供应量，通货膨胀

疫情下存款准备金率调整对我国货币供应量影响的实证研究

一、近期我国存款准备金率调整的原因以及对我们的影响

1.我国调整存款准备金率的背景及原因

央行通过降准，能够有效扩大银行的贷款数量，为整个市场提供更多的流动性，帮助更多的小微企业度过疫情带来的影响，其次是，下调存款准备金率，可以直接降低贷款利率，商业银行可以扩大信贷规模，从而降低整个社会的融资成本，利率的调整应该服务整个宏观经济的发展。

4.央行降低商业银行存款准备金率对我们的影响

对市场的影响，降低存款准备金率，对于市场的影响主要体现在两大方面，一是资本市场，二是房地产市场。从资本市场股市来看，降低存款准备金率能够增强股市的资金的流动性，从而增强投资人的投资信心。

二、我国法定存款准备金率与货币供应量的定量分析

1.理论基础及数据

法定存款准备金率的理论依据是  D=（1/r）*E，E 为原始存款，r 为法定准备率， D 为派生存款,1/r 为货币的扩张乘数,在这个式子中法定存款准备金率 r 与存款 D 成反比。在其他条件一定的情况下，调整法定存款准备金率能影响到整个经济的货币量的供应量。利用最近央行的存款利率数据数据，检验上述理论。

根据上述法定存款准备率公式，我们可以设定模型：

M2= c+ β*1/r

其中， M2 为疫情下历年货币供应量作为被解释变量，r 为法定存款准备金率作为解释变量； β为法定存款准备金率的倒数与货币供应量之间的系数，为基础存款；c 为常数项，由上式可以看出，法定存款准备金率与货币供应量呈反比。在此模型中M2是当年数据与上一年同期数据的增长率。

2.模型回归及检验结果

利用最小二乘法，进行回归检验，stata检验结果

从回归结果可以看出，模型的拟合程度较高，模型的各项系数的 t 检验、f 检验R2 的数学检验结果都较好，从数学角度看模型通过了检验。但是从经济学的角度看，检验结果与传统经济理论的模型结果相反。按照传统经济理论货币供应量法定存款准备金率之间的关系应该为负相关，那么法定存款准备金倒数前的系数应该为正数，而我们试验回归的结果为负数，这表明二者之间存在潜在的正相关。

三、导致法定存款准备金率未发挥理想作用的解释

现实模型不满足理论前提

央行采用下调存款准备金率的措施，而货币量甚至只维持了存款准备金率下调之前的增速，内在可能表现为两者的正相关。宏观经济发展的好坏能够决定货币供应量的大小，法定存款准备金率的影响只是外在因素，如果下调过多会导致恶性通货膨胀。其他因素的干扰可能导致二者之间的关系不符合传统经济理论的结果。

四、基于上述研究的结果提出我国存款准备金率制度的政策建议

1.央行应该谨慎使用存款准备金率政策，避免大水漫灌

虽然短期内下调存款准备金率能够增加货币的供给量，但是从长期来看，经济增长还是有内在因素主导的，例如疫情影响了整个经济的运行，短期内增加了货币供应量，如果经济持续恶化，经济结构出现问题，再多的下调存款准备金率，也无济于事对于整个经济的发展，只会带来更多的通胀，反而影响了人民的正常生活。

2.采取定向降准，缓解存款准备金率全面下降带来的负面影响

“由于大规模的货币宽松政策的效果正在日益弱化且副作用越来越大，市场呼吁货币当局推出更低成本、更精准、副作用更小的调控政策，在此背景之下，定向调控类的货币政策应运而生[3]。”对于中小银行进行定向降准，避免了大水漫灌的负面影响。相对与传统的降准方式，可以针对不同的商业银行采取不同的银行存款准备金率，考虑到不同商业银行的情况，避免了一刀切式的利率调整，减少存款准备金率调整的负面影响。

3.加强和其他财政政策的配合，为疫情下经济复苏提供保证

财政政策最大的作用是当经济无法进行自动调节时，政府可以发挥主动作用，由于疫情对实体经济的冲击，造成整个经济系统遇到了巨大的困难，这个时候需要发挥政府“看得见手”的作用,主动创造社会需求，适当进行政府主导的投资等等，拉动经济增长。

参考文献

[1]宗珊. 中国法定存款准备金率调控的效果分析[D].首都经济贸易大学,2012.

[2]高丽娟. 存款准备金率调整对我国货币供应量影响的实证研究[D].对外经济贸易大学,2007.

[3]马理,娄田田,牛慕鸿. 定向降准与商业银行行为选择[J]. 金融研究,2015(09):82-95.

作者简介：

焦浩锦（1999.9月）男，汉，山西芮城，本科在读，贵州师范大学经济与管理学院，550025，经济学专业

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