条件风险价值（CoVaR）能够很好地度量风险溢出效应，是度量系统性风险的有效指标之一。计算CoVaR有多种方法，其原理不尽相同，需要合理选用方能有效评估系统性风险。分位数回归法、Copula函数法以及DCC—GARCH模型是比较典型的三种方法。本文以风险溢出关联特征为视角，从计算原理、优缺点与适用场合三个方面，对这三种计算方法做了理论比较研究。然后，分别测算了中国银行业的CoVaR，并做了有效性假设检验与比较。理论与实证研究结果均表明，对于计算CoVaR，与分位数回归法相比较，Copula函数法与DCC—GARCH模型更加有效，能够更好地评估银行业与金融体系之间的风险溢出效应。
经济评论
2014年4期
