简介:本文以1980至1992年在香港联合交易所上市的公司为样本。旨在研究市场价值与账面净值比率(以下简称市净率,P/B比率)横截面变化的决定因素。根据Ohlson(1995)的权益定价模型。本文确定了三种(与市净率有关的)公司特殊的因素:(1)预期会计收益率(ROE);(2)预期权益账面价值增长率(GWBV);(3)市场要求的收益率。变量ROE和GWBV均以当期的观察值表示,因为在样本期间这两个变量都具有回归均值的特征;市场要求的收益率以系统风险(BETA)表示,因为它们是正相关的。总言之,本文的假设如下:当期市净高中昌当期ROE帮当期GWBV的正相关函数,是BETA的负相关函数。研究结果发现:市净市的横截面变化主要由ROE引起,并且这一结论在不同的模型和不同的期间内都得到了有力的支持,而GWBV和BETA都未能在不同的模型中始终表现出显著的解释能力。此外,当ROE以BETA为自变量进行回归时,斜率为负,这就与下面的观点矛盾,即ROE具有构成公司生产,投资及敌资行为之基础的风险的一些特征。研究结合表明;相比将市净率看成资本资产定价模型(CAPM)无法解释的一些特征。研究结论表明:相比将市净率看成资本资产定价模型(CAPM)无法解释的一些风险特征的参数而言,将市净率看成公司未来获利能力的指标更加合理。
简介:1、因素之间的相关性分析。1931年11月,中华苏维埃第一次全国代表大会在江西瑞金召开,宣告中华苏维埃共和国临时中央政府成立。大会通过了《中华苏维埃共和国宪法大纲》等重要文件,并选举产生中央政府执行委员会。11月27日,中华苏维埃共和国中央执行委员会第一次会议选举毛泽东为主席,项英、张国焘为副主席。至此,以瑞金为中心的中央革命根据地(以下简称“革命根据地”)正式形成。直至1949年,革命根据地经历土地革命时期、抗日战争时期、解放战争时期三个阶段。尽管革命根据地并非独立国家,
简介:以技术接受模型为基础,结合RFID的特征,建立了包含技术、组织和制度与外部环境三方面因素的企业RFID技术采纳模型,并对我国企业采纳RFID的情况展开实地调研。通过Logistic回归等实证研究方法,研究发现:我国目前企业RFID的应用水平还很低;有用性认知、易用性认知、客户对隐私的关注对我国企业是否采纳RFID产生了显著影响。
简介:在对房地产开发企业财务审计实践中,笔者多次发现一些由于种种原因而存在着的人为操纵损益水平、掩盖真实财务状况的现象。经过“包装”手段的掩饰,这些财务经营状况似乎基本正常的企业,实际上隐藏着不少潜亏的因素。现对审计实践中常见的房地产企业潜亏因素评析如下:一、期间费用违规资产化的现象比较普遍《企业财务通则》、《企业会计准则》、行业会计制度都明确规定了经营中企业各会计期间所发生的销售费用、管理费用、财务费用均属期间费用,应“直接计入当期损益”,全部参加当期损益构成而无期末余额。期间费用是不会被产品(在产品)成本吸收而随存货实物当作资产递延,也不允许列作待摊费用、递延资产等形式的企业资产,只能寻求当期收
简介:20世纪70年代末到本世纪初,信息技术带来的创造性破坏导致竞争加剧和公司分化,欧美股市特质波动随之上升,并于网络股泡沫破灭后步入下行通道,其后因次贷危机而急速飙升。通过梳理近期全球公司特质波动趋势表现和影响因素的相关文献,认为美、欧、日,以及中国股市的特质波动走势各异,体现了经济发展的异质性。随后从样本构成、基本面的决定、投资者行为等三方面概括了特质波动的成因,认为基本面因素最为重要,特质波动上升的根源在于创新和竞争。因此,后危机时代中国深化金融经济体制改革的根本途径为:提升资源配置效率,在强化竞争机制的同时,为具有创新动力的中小企业提供支持。