简介:基于成熟资本市场的研究发现IPO公司在未来五年的回报显著低于市场指数(或其他基准),这就是IPO长期弱势;而基于中国资本市场的研究对此却存在较大的争议。我们认为研究设计可能是导致这一现象的一个原因,因为中国资本市场在短时间内迅速扩容,这使得作为基准的市场指数(或其他基准)中包含了大量的IPO公司,从而使得基准的长期回报偏低,进而高估IPO公司的长期超额回报,这就是“新上市偏差”。本文在控制“新上市偏差”后,重新研究了IPo长期弱势现象,研究发现,在股权分置改革之前,我国A股市场存在非常显著的IPO长期弱势现象;而在股权分置改革期间,我国A股市场IPO公司长期股价表现强于市场指数。并且,“新上市偏差”对于IPO公司会计业绩的长期表现也存在类似的影响。在控制“新上市偏差”后,IPO公司会计业绩也出现了较大幅度的下滑,分组及回归分析的结果表明,IPO公司会计业绩下滑可以部分解释股价长期弱势现象。
简介:使用中国健康与养老追踪调查(CHARLS)2011年和2013年的做观数据,以中国60岁硬以上老年群体为研究对象,采用Erreygers指数测度中国老年群体的健康下平等程度,并将Erreygers指数的变动进一步分解为收入增长效应、收入分布效应、收入流动效应和人口老化效应,结果表明:我国老年群体存在亲富的健康下平等,怛这种健康下平等程度呈减缓趋势;收入增长效应、收入分布效应和收入流动效应在健康下平等程度减缓中发挥的作用相当,大约备占三分之一,而人口老化效应的作用极其做弱;整体而言,女性健康下平等程度大于男性,而相同年龄段的男性健康下平等程度大于女性。