简介:机构投资者作为大股东和外部中小股东之外的第三方投资力量,究竟能否积极参与公司治理、改进公司业绩水平是学者研究的热点。考虑到机构持股与公司业绩之间的内生性问题,采用倾向得分匹配(PSM)的方法检验以证券投资基金为代表的机构投资者对公司业绩的影响。研究结论如下:机构投资者能够改善公司业绩,机构持股公司当年公司价值、总资产收益率、净资产收益率和每股经营活动现金流量都显著高于普通持股公司;机构持股对于公司业绩的改善具有持续性,机构持股公司1年后及2年后的公司价值、总资产收益率、净资产收益率和每股经营活动现金流量也都显著高于普通持股公司。结论表明,机构投资者的积极参与能够改进公司治理,提升公司业绩。
简介:金融资产收益率不仅具有尖峰厚尾性、异方差性,还具有长记忆性。基于此,本文建立ARFIMA-GARCH-Copula模型来研究沪深股市的相关结构和等权重投资组合风险值VaR,利用上证指数和深成指数收益率的组合来进行实证研究。首先采用经典R/S分析法检验各个资产收益率的长记忆性,经过分数阶差分后选用GARCH模型建模得到边缘分布。然后选择Copula函数来刻画两资产之间的相关结构,建立联合分布模型。进而采用MonteCarlo方法模拟产生各资产的收益率序列,计算出投资组合的风险值VaR。实证研究表明:沪深股市具有长记忆性,且两者具有对称的尾部相关性;Kupiec检验说明ARFIMA-GARCH-Copula模型较之于GARCH-Copula模型能更准确地度量投资组合风险。
简介:2016年9月28日,常熟生益科技有限公司隆重举办开业庆典,标志着全球第二大覆铜板企业生益科技集团再添劲旅。据悉,2014年6月,苏州生益科技有限公司于与常熟高新区签订投资协议,成立常熟生益科技有限公司。总投资15亿元,其中一期项目投资10.2亿元。项目总占地面积93618平方米,总建筑面积12万平方米,年
简介:以贸易引力模型为基础,通过构建旅游服务贸易出口的引力模型,可以分析外商直接投资(FDI)的旅游服务贸易出口创汇效应及其时空差异。研究发现:FDI与各要素对中国旅游贸易出口存在长期均衡的关系,FDI对旅游服务贸易出口创汇效应显著。经济发展水平、服务业发展水平、国际旅游接待水平、市场化进程是推动中国旅游服务贸易出口增长的重要力量,时间上FDI对旅游服务贸易出口创汇效应总体呈逐渐上升趋势。从区域层面来看,东部地区FDI对旅游服务贸易出口创汇效应显著,而中、西部地区效应不太显著。从省级层面来看,FDI越高的区域,旅游服务贸易出口创汇效应越明显,两者之间具有区域协调性。