简介:中国A股上市公司在盈余公告后,标准化的未预期盈余(SUE)高的股票组合在下一期的股票回报率高,呈现盈余惯性现象。本文研究了盈余的决定,进而分析了盈余惯性的形成机制。如果上市公司在上一期的边际q及其增长率低,投资资本比也低,会使得当期的产出资本比增长率高和利息费用增长率低,因此,其未预期盈余较高。盈余惯性的形成机制为,SUE高的上市公司因为当期投资资本比和边际q低,使得其在下一期资本的边际产出高,红利收益率高,而且,在盈余增长较快的“好消息”刺激下,企业在下一期会增加投资,投资资本比提高,资本的边际价值增长幅度大,资本利得高,从而导致其资本回报率高,而高资本回报率决定了其股票回报率也高。
简介:纵观近几年企业改革的种种思路和做法,不难发现改革传统的集中统一管理模式,实施分权经营是一种较有代表性的企业内部改革做法。毋容置疑,分权经营的改革有利于企业增强活力,提高效益。但若配套管理跟不上,片面强调动力机制,而忽视必要的约束机制,削弱调控功能,其结果可能是越改越乱。分权经营作为一种新的经营管理模式,明确了二级企业享有法人地位,其目的在于使企业内部能多方位与市场对接,将企业的经营压力更快地传递到基层,增强全员的市场意识、风险意识和竞争意识。实践证明:这种经营模式彻底打破了计划经济体制下高度集中统一管理的束缚,能收到较好的效果:二级单位分块经营,经营者的责任加大;企业内部分灶吃饭,压力传递的功
简介:当前电信企业面临的外部竞争进一步加剧,同时内部正加快推进战略转型,形势的变化及战略的调整,都要求电信企业必须具备更强的应变能力和执行能力。“战略的关键在于执行”,国内运营商正加快进行向现代综合信息服务提供商转型的战略调整,这就要求企业内部的观念,机制、文化及业务、技术等诸多因素必须跟着转型,通过各因素的转型促进工作效率的提升、促使战略执行力的提升。但从企业现状看,仍然存在不少与战略转型需求不相适应的问题,比较突出的就是效率问题,部门间,员工间工作上的扯皮与脱节现象,“一慢,二悬、三了”现象以及回避问题、不敢提问题等现象仍然存在,其中主要原因是流程不够顺畅,职责不够清晰、观念转变不及时,这属于管理缺乏创新导致执行不力的问题。