简介:银行的股权多元化改革使得越来越多的企业持有银行股份,形成了企业对银行的股权关联关系。这种关系既可能降低企业的融资约束,也可能增加经理人对自由现金流的滥用,进而对公司资本投资行为产生影响。本文发现,与没有银行股权关联的公司相比,拥有银行股权关联的公司其投资一现金流敏感性更低,说明银行股权关联更可能降低融资约束而非增加自由现金流;进一步地,银行股权关联关系能够缓解由融资约束而产生的投资不足行为,且其作用机理在民营上市公司和制度环境较好的地区更加显著;对后续资本投资的价值效应进行检验发现,银行股权关联提高了资本投资的价值,但同样只在民营上市公司和制度环境较好的地区显著。结果显示,银行股权关联能够缓解投资不足和提高投资价值,但其作用的发挥依赖于产权性质和制度环境。本文结论对当下正在进行的民营资本参与银行业实践的改革具有启示作用。
简介:沙滩排球裁判员是我国沙滩排球队伍建设中不可或缺的一部分。裁判员是我国沙排运动发展的润滑剂。裁判员的业务水平、知识水平、能力、经验和对事业的热爱对运动员作风的培养,技、战术水平的提高和发展都具有一定的导向作用。对运动员在运动生涯中健康成长具有一定的影响力。所谓的影响力,就是在裁判员和运动员的交往中,影响和改变运动员心理与行为的能力。在实践过程中,裁判员良好的行为影响力对形成一个健康的、高水平的、高素质的竞赛环境有着非常重要的作用。根据影响力的性质,裁判员的行为影响力分为强制性影响力和自然性影响力两个部分。强制性影响力也称权利性影响力。它是由社会赋予个人的职务、地位、权利等构成的。非权利性影响力亦称为自然性影响力,是由裁判员自身的素质与行为决定的。构成非权利性影响力的因素有品格因素、力能因素、知识因素、情感因素、情绪因素等。要想进一步提高沙滩排球裁判员的业务能力,必须从这五个方面去努力。