简介:政策扩散是政策创新在地方政府间传播被其他地方政府接受并采纳的过程,也是公共政策过程研究的关键方向。府际关系在政策扩散过程中有着至关重要的推力作用。文章以大气污染防治政策变迁过程中的《大气污染防治行动计划》("大气十条")为例,分析政策创新在全国迅速扩散过程中府际关系所发挥的作用。研究发现,地方政府自主空间的拓展是政策创新的行动前提;中央政府"东重西轻"的倾斜分权在"大气十条"政策扩散的时空特征中体现明显;尽管地方政府在中央放权让利过程中获得了较多的自主权限,但我国中央与地方政府间的关系仍是"中央主导"型,中央政府在政策创新和政策变迁过程中依然占有绝对多的主导权。此外,随着政策系统的逐渐开放,公众、非官方组织等力量在政策扩散中发挥的作用日益凸显。
简介:在中国资本市场上,媒体对上市公司的报道越来越多。为了避免媒体报道所带来的股价异常波动给上市公司及投资者造成损失,监管当局要求上市公司通过指定的信息披露官方媒介主动发布澄清公告以正视听。已有研究表明,澄清并不能在短期内快速地恢复股价。那么,上市公司澄清的深层动机是什么?澄清对公司价值有何影响?基于此,本文采用中国上市公司针对负面传闻的澄清公告数据,采用倾向得分匹配方法,对上述问题展开研究。研究发现,澄清能够显著提升公司价值。进一步的研究发现,代理问题较为严重、治理水平较低的公司,其澄清行为提升公司价值更为显著。本文研究表明,澄清公告是上市公司维护声誉的体现,澄清通过声誉机制对公司行为产生影响,并最终提升公司价值。这一研究发现在一定程度上表明,上市公司澄清对于媒体治理具有强化效应和/或替代作用。
简介:中国A股上市公司在盈余公告后,标准化的未预期盈余(SUE)高的股票组合在下一期的股票回报率高,呈现盈余惯性现象。本文研究了盈余的决定,进而分析了盈余惯性的形成机制。如果上市公司在上一期的边际q及其增长率低,投资资本比也低,会使得当期的产出资本比增长率高和利息费用增长率低,因此,其未预期盈余较高。盈余惯性的形成机制为,SUE高的上市公司因为当期投资资本比和边际q低,使得其在下一期资本的边际产出高,红利收益率高,而且,在盈余增长较快的“好消息”刺激下,企业在下一期会增加投资,投资资本比提高,资本的边际价值增长幅度大,资本利得高,从而导致其资本回报率高,而高资本回报率决定了其股票回报率也高。