简介:源于美国次贷引发的最近金融危机表明:在信息不对称、金融创新复杂以及监管体制不完备的金融业,危机的防范与控制仅凭自律显然难以凑效。美国中央银行的货币政策是导致最近金融危机的重要诱因之一。2002年至2006年,美联储为了避免通货紧缩导致的风险,实行了宽松的货币政策,长期保持过低利率,于是那几年的房地产市场一片繁荣。但是,美联储却在助长资产价格上起了关键性的作用,即形成从繁荣到萧条的转变,导致了次贷危机甚至全球金融危机,美联储对金融危机负有不可推卸的责任。分析了美联储在金融危机形成中的作用,并对其作用加以反思,进一步探讨中央银行在防范和控制未来金融危机中的法律地位,最后对加强我国中央银行的地位提出两点建议。
简介:使用2008年1月至2016年6月的月度数据,对次贷危机以来中国货币当局所实施的货币政策的有效性进行理论与实证分析。首先从理论上分析货币政策的传导机制,然后选取公开市场操作与变更法定存款准备金率为货币政策工具的代理变量,广义货币供给量为货币政策中介目标,物价稳定与经济增长作为货币政策的最终目标。通过对代理变量指标进行平稳性检验、协整检验及脉冲响应分析,并构建向量误差修正模型对次贷危机以来货币政策传导机制有效性进行实证分析,得出如下结论:(1)中国货币当局实施的货币政策的传导机制是有效的;(2)次贷危机以来,中国货币政策目标的实现主要靠频繁变更法定存款准备金率来实现;(3)次贷危机以来,央行调整货币政策仍以保持宏观经济增长为主要目标,而在稳定物价方面的效果相对较小。