简介:作者所在的公司NEA,现在主要从事早期的初创风险投资。该公司拥有在硅谷经营运作的丰富经验,拥有全世界的联络网,能够帮助企业家聘用优秀的高级人才,有相当数量的资金支持初创公司快速成长,有精湛的技求及在纽约股市和纳斯达克市场的良好品牌和声誉。该公司曾投资于中国的SMIC、尚阳科技、展讯通信和新进芯。作者认为中国是一个很重要的市场,特别在移动电话、有线电视、宽带等方面的市场是世界最大的。中国有很优秀的企业和企业家,但是中国企业的资本效率比美国企业的资本效率低,而且公司的管理运作与其它国家也不一样。作者认为在中国等集资金不容易,知识产权保护也做得不够好。尽管如此,作者还是希望在中国找到合作伙伴,特别是希望凭借他们公司的优势,投资于一些成熟的公司,从而建立起一个全球性的、联系紧密的领导人网络。这样,他们抓住的将不仅仅是中国的机遇,而是全世界的机遇。
简介:资本结构与企业价值的关系是经济学中一个前沿课题,在西方研究广泛,流派众多,最受诺贝尔经济学奖的青睐,著名的资本结构理论MM理论、米勒定理的创立人分别获得这个奖项。但是,由于人们始终未能找到资本结构与企业价值间的函数关系,研究结果还是不尽人意。2009年在我国奇迹般出现一种新的资本结构理论——CHH资本结构理论,它通过严格的数学推导,找到了人们最为关切的资本结构与企业价值之间的函数关系,建立起了一系列的企业价值方程,运用这些方程和方程图像得出以下结论:在不考虑企业财务风险和代理成本的情况下,"利差收益"、"抵税收益"是负债资本结构中最为本质的东西,不管是否考虑企业所得税,增加负债有时会使企业价值上升,有时也会使企业价值下降,在特殊情况下,资本结构的变化才不影响企业的价值。在以债券价值为资本结构变量的企业价值方程和加权平均资本成本方程中,直线上升、直线走平(即MM理论所说的资本结构与企业价值无关)、直线下降是增加负债对企业价值影响的三种形态。而曲线下降、直线走平、曲线上升则是增加负债对企业加权平均资本成本影响的另外三种形态。这些创新的理论观点和方程图像,对企业的融资实践有着新的启示。