简介:本文以民营上市公司为样本.采用2002—2004年的面板数据,针对民营上市公司中普遍存在的集团治理现象,理论分析并实证检验了集团治理的各因素对终极控制人行为的综合影响。研究发现,在集团治理条件下,随着控制权和现金流权偏离程度的增加,终极控制人采取具有侵占效应的行为的激励越强。而上市公司的治理结构能够对这一影响起到调节作用,其中,股权结构中的内部股东集团比例增加会强化侵占效应的激励;董事会结构中外部董事比例的增加会抑制终极控制人的侵占效应行为。本文的经验证据表明,在对民营上市公司集团治理结构加强监管的同时,正确认识外部董事的作用、强化董事会的独立性并完善内部机制能够取到良好的治理效果。
简介:创业投资的退出是创业投资运作过程中最关键的环节,对创业投资退出问题的研究是创业投资理论的关注重点。论文以研究创业投资不同退出方式的价值为对象。基于创业投资项目产生的现金流遵循几何布朗运动假设的基础上,分析了创业投资项目采取立即退出的价值和继续维持以荻取最优退出方式的价值,以最优停时理论为建模依据,比较这两种情况的价值构建了创业投资退出时机的一般模型。在分析不同退出方式产生的退出损益基础上,结合一般模型构建了最优退出方式和最优退出时机相结合的退出决策模型。论文提出了一个分析创业投资退出决策的一般模型,并用该模型对一个实例进行模拟分析。以便验证模型的实用性。
简介:针对B2B市场中期权合同在到期日前的可再次交易性,以资金约束的零售商为研究对象,分别构建无融资和有融资两种情形下零售商的收益模型,分析B2B市场中期权合同的可再次交易性对资金约束的零售商最优采购策略的影响.研究表明,期权合同的可再次交易性对两种情形下零售商的最优采购策略都会产生影响:在无融资的情形下,当市场波动水平较高时,随着自有资金的增加,零售商更倾向于使用期权合同采购;在有融资的情形下,随着自有资金的增加,银行贷款利率降低,长期价格合同最优的采购量降低,而期权合同最优的采购量上升.与无融资情形相比,零售商使用期权合同的采购量较低,使用长期价格合同的采购量相对较高.
简介:全面的"小康社会"不仅是经济的发展,还是民主政治的健全、科教的进步、文化的繁荣、生态环境的改善以及社会的和谐.因此建设和评价小康社会不可只注重经济发展水平,还要着重考虑社会发展水平;不可只注重总量水平或平均水平,还要着重考虑城、乡和各地区的均衡发展水平;不可只注重居民的一般收入水平,还要着重考虑共同富裕程度;不可只注重全民的健康水平,还要着重考虑全民的文化素质和思想道德水平;不可只注重经济基础方面的问题,还要着重考虑上层建筑,特别是民主与法制建设方面的问题.但是,研究评价标准时又不可能面面俱到.只能抓住最基本的方面进行评价.既要体现小康社会的科学内涵特征,又要抓住主要矛盾和主要方面.为此,在坚持可测度、可比较的原则;全面评价的原则;坚持统筹城乡经济和社会发展的原则;坚持以提高经济和社会发展质量为主的原则的基础上,并参考了有关成果,初步设想黑龙江全面小康社会评价指标体系包括经济发展与科教发展、社会结构、生活质量等三个方面,共24个指标.全面小康社会评价指标体系如下: